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作者:陶景怡
编辑:朱一民美国欲对110亿美元欧盟产品加征关税,欧盟称准备报复
图源图虫
阿里巴巴的创始人马云（89988。许久未露面的HK）又有新动作，资本市场沸腾了。
1月25日，软银集团披露，2020年4月，其全资子公司Skybridge LLC使用5.123亿股阿里巴巴股票（相当于约6400万ADR）与金融机构签署了预付远期合约，该合约在2021年10月至2024年1月分阶段实施。目前已完成全部实物结算，非经常性收益约611.7亿元。
这些合同并不等于正式出售股份，但由于软银提前结清了这些合同，这意味着放弃了保留股份的选择权，实际上已经完成了对阿里巴巴股份的减持。
在2023年第四季度购买了约5000万美元的阿里巴巴股票后，马云的持股比例在2021年底超过了4.3%。与此同时，蔡崇信通过其家族投资平台购买了1.5亿美元的阿里股票。两者的持股总量已经超过了软银集团。据测算，马云取代软银成为该公司最大单一股东。
阿里巴巴未对上述消息做出公开回应。
知情人士告诉21世纪经济报道记者，这一变化属实。
业界关心的是，此举是否意味着阿里巴巴将走出低谷。马云和蔡崇信的联手增持不仅刺激了阿里巴巴股价飙升，还对中概股的反弹产生了积极影响。
互联网行业资深观察人士王汝晨在接受21世纪经济报道记者采访时表示，马云选择此时回购有两个原因。首先，国内互联网公司的价值被严重低估。除了外部环境外，还有国内反垄断政策的影响，这使得阿里巴巴处于价值洼地；其次，外部环境已经开始发生变化。最近国家有关部门对民营经济和数字经济的激励更加明显，特别是对平台经济企业的激励，整个趋势越来越清晰。
“上升趋势应该不会改变，这取决于如何重建信心。”在他看来，马云和蔡崇信的增持显然比其他股东或合伙人更有说服力。
与此同时，自2023年以来，阿里巴巴也在不断缩小投资边界，专注于主营业务，成为管理层的新方向。
阿里见底了？
据21世纪经济报道记者统计，2021年初以来，中概股累计总跌幅巨大，多只个股累计跌幅超过90%，市值缩水超过1万亿美元。
2023年只有少数中概股上涨，如拼多多、新东方等。大多数中国股票下跌，包括JD.COM和比利等许多头部公司，有些公司甚至在一年内下跌了50%以上。
据华益信资本统计，新上市的中概股已有24家公司跌破发行价，破发率高达66.7%。
其中，阿里巴巴的起伏令人尴尬。
2020年10月，阿里巴巴股价涨至319.32美元的历史高点，市值突破8000亿美元。1月22日，其股价低至64.8美元。在过去三年中，其市值蒸发了约6600亿美元。
摩根大通分析师Alex Yao大幅下调了2022年28只主要中国股票的评级和目标价，理由是地缘政治和宏观风险不断上升，导致全球投资者减少了对中国互联网行业的投资。此举加剧了市场的恐慌情绪，进一步推动了中概股的下跌。
在此背景下，过去一年，阿里巴巴开始回购公司股票。2023年，公司回购了总计8.979亿股普通股，总价格为95亿美元，约合人民币680亿元。公司回购股票通常是为了提高股价和增强投资者信心，大规模回购通常表明市场可能接近阶段底部。
阿里巴巴的这一行动，加上其创始人和董事会主席的增加，对市场产生了积极影响。从业务角度来看，阿里巴巴的增长保持稳定。
去年12月，阿里巴巴发布了2024财年中期报告（截至2023年9月的6个月，以下简称“半年报”）。报告显示，上半财年，阿里巴巴集团收入同比增长11%，调整后EBITA同比增长25%，营业利润同比增长52%。
其中，田涛集团的收入同比增长8%；阿里国际数字事业群收入增长47%，菜鸟集团收入增长29%。本地生活集团收入增长22%；大娱乐集团的收入增长了21%。云智集团在AI和公有云收入增长的双重驱动下优化盈利能力。
对于这份成绩单，瑞银和高盛均表示，目前中国股市的估值处于非常有吸引力的水平，估值修复是2024年中国股市的重要驱动力。两家主要银行将阿里巴巴评为2024年中国互联网和电子商务领域的首选股票之一。
“市场过于关注业绩以外的因素，但未能看到全貌，反应过度。”瑞银在2023年11月的一份报告中直言。
“对阿里巴巴来说，最大的压力来自反垄断，而今天反垄断的氛围正在消散。此前，这种气氛持续蔓延，导致政策略有变化。只要涉及到平台公司或阿里巴巴，就很容易引发资本的抛售。”王汝琛认为，拼多多的目标更多是田涛集团的一部分，双方在营收规模、盈利能力和多样性方面仍有差距。阿里巴巴的许多多元化业务的价值并没有反映在它的市值中。
资本市场仍在期待理性的回归。在经历了组织变革、掌舵人更迭和战略转向之后，阿里巴巴仍在寻找更好的道路。
收缩边界
在经历了近三年的低迷后，马云的增持也对互联网行业产生了积极影响。除了股价普遍反弹之外，从业者的心态也发生了变化。“在适当的时候，只有创始人的回归才能激活整个游戏。”有企业家这样告诉记者。
修复价值观和重建信心需要时间。
《中国互联网企业综合实力指数（2023年）》显示，2023年中国互联网企业综合实力指数为717.8点，同比下降1.8%，主要通过企业规模、盈利能力、创新能力等指标进行测算。规模指数值为983.5点，同比下降5.7%，主要与企业营收、互联网业务收入、市值等指标有关。
这两项数据都是过去十年来首次同比下降。除了行业监管、政策限制、中美关系变化等不利因素外，昔日的资本宠儿还面临市场饱和、技术创新不足、同质化竞争等问题。
2023年以来，阿里巴巴大动作频出。
11月中旬，在阿里巴巴第三季度财报分析师电话会议上，武勇明首次以新任命的阿里巴巴集团首席执行官的身份参加了会议，并宣布了一系列变化:暂停盒马鲜生的IPO，不再推动云智能集团的完全分拆。与此同时，阿里的第一批战略级创新业务——闲鱼、钉钉和夸克在1688涌现，被称为新“四小龙”。
新业务在增长，而旧布局在萎缩。
“对于一些投资，我们仍然有机会实现它们。通过货币化，我们还可以在未来将价值返还给集团的股东，从而帮助集团提高资本回报率。此外，我们还有许多其他投资，包括股权证券投资、股票投资和一些关联企业的投资。所有这些投资也是我们可以用来提高资本回报率的资源。”阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示，该集团计划在未来几年将ROIC（资本回报率）提高至两位数水平。
对于非核心业务，需要尽快将这部分投资转化为利润。否则，将做更多的减法。
2023年末，红星美凯龙、YTO快递、易居、美年大健康、分众传媒、钱芳科技等6家a股上市公司先后发布公告称，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）将其所持上市公司股份转让给新成立的杭州郝跃企业管理有限公司（以下简称“杭州郝跃”）。
上述6家上市公司股权转让价款合计约193.68亿元。
此外，丽人丽庄还公告称，阿里网络拟以每股11.26元的价格向杭州郝跃转让其持有的公司7037.67万股股份（持股比例17.57%），转让总价款为7.92亿元。
根据公司注册信息，杭州郝跃成立于2023年10月24日，淘宝（中国）软件有限公司持股57.59%，浙江天猫科技有限公司持股35.75%，Alibaba.com中国有限公司持股6.66%。
这与阿里网络的股东构成完全一致。根据披露的公告，阿里网络的一系列变化旨在“突出主业和非主业的独立发展。”万家旺机顶盒电视天线怎么调试
接近阿里巴巴的人士告诉21世纪经济报道记者，一般来说，此前太多东西都是阿里网络的主体，现在为了主业和非主业分开运营，投资主体转移到了“杭郝跃”。
事实上，随着巨头的受挫和反垄断的阴影，互联网领域的投融资活跃度已经明显下降。中国信通院发布的《2023年第三季度互联网投融资》研究报告显示，第三季度我国互联网投融资案件数量同比下降54%，披露金额同比下降36.4%。dygod1
安邦咨询认为，在中国从疫情中缓慢复苏的过程中，2023年国内互联网经济也将迎来更加艰难的一年。随着阿里巴巴等传统互联网“大厂”的市值缩水，很多人已经意识到流量经济正在达到边界。随着政策边界和市场空的日益清晰，新一代移动互联网企业的崛起意味着国内互联网经济正在经历新的迭代。
或许，聚焦主业，加大技术变革，寻找新的增长蓝海，不在红海中厮杀，才是马云正在做出的选择。
表面（同surface）
本期编辑李雨桐实习生宋佳瑶
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