今日，史上第二家3万亿美元公司诞生！

志东西

作者李水清

编辑的心

智东西1月25日消息，当地时间周三下午和北京时间1月25日凌晨，美国科技巨头微软的市值首次突破3万亿美元，成为唯一一家与苹果共同达到这一里程碑的公司。

▲微软市值突破3万亿美元截图（来源:The Verge）

这是微软48年来的最高市值，已经超过了整个法国的GDP。摩根士丹利、花旗等许多机构分析师指出，微软市值的突破很大程度上得益于生成式人工智能。

自2022年底以来，一方面，微软和OpenAI相继抛出ChatGPT和GPT-4等大招，另一方面，GPT陆续登陆微软365、必应搜索、Windows操作系统、Azure智能云等一系列微软产品。这些产品已经开始推动微软的收入增长，使其成为市场上除英伟达之外最有前途的生成式人工智能科技巨头。

微软在美股“七大巨头”中日益闪耀，这七大巨头还包括苹果、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta和特斯拉。截至上周，只有英伟达和微软贡献了今年标准普尔500指数约75%的涨幅。

但与此同时，微软在被生成式人工智能取代市值第一的位置后并没有高枕无忧。

如今，OpenAI在生成式人工智能领域的领先地位受到了极大的挑战。与此同时，微软与OpenAI之间的裂痕也日益凸显。此外，据报道，微软的人工智能助手Copilot也不及预期…微软的生成式人工智能布局似乎隐藏了许多问题。

微软未来会怎么做？也许我们还是要画一个问号。

▲微软市值达到成立48年以来的最高值（来源:谷歌财经）

首先，3万亿的市值超过了苹果，微软受益于生成式人工智能。

当地时间周三下午，微软股价率先上涨1.7%，达到405.63美元，市值突破3万亿美元大关。随后小幅下跌至收盘时的2.99万亿美元，四舍五入后仍为3万亿美元。

▲微软市值突破3万亿美元后回调至2.99万亿美元（来源:谷歌财经）

苹果方面，股价在早盘上涨后回落，收盘下跌0.35%至194.50美元，市值达到3万亿美元。此前，1月12日，微软市值一度超过苹果，后被苹果超越。

在过去的十年里，微软的市值一直落后于苹果，但今天微软的市值已经达到了苹果市值3万亿美元的顶峰，这在很大程度上归功于投资者对AI的热情。

摩根士丹利的分析师在周二的一份报告中表示，微软的定位和对生成式人工智能的贡献“越来越强”，将其目标股价从415美元上调至450美元，并表示“对高于预期的上行前景仍然充满信心”。花旗集团分析师也在周三的一份报告中上调了对该股的预期和目标价，并重申了对该股的买入评级。

根据伦敦证券交易所的数据，追踪微软股票的54位分析师给出的目标价中位数为425美元，高于一个月前的415美元。他们的平均建议是“买入”。

微软的股价在2023年上涨了近57%，今年上涨了7%。相比之下，苹果股价去年上涨了48%，年初至今上涨了约1%。

在过去的五年里，微软的股价从2019年1月的107美元上涨到目前的402.56美元。这与前任CEO史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）在位期间的股价形成了鲜明对比。

▲微软近五年股价变化（来源:谷歌财经）

大约十年前，微软现任首席执行官塞特亚·纳德拉接管了公司，并成功收购了《我的世界》的开发商Mojang、LinkedIn、GitHub和Xamarin，以帮助微软渡过Windows Phone市场失败的难关。

2023年，在纳德拉的领导下，微软在AI领域投资了数十亿美元，在OpenAI领域累计投资130亿美元，并先于竞争对手在其Azure智能云、Windows操作系统、Microsoft 365、Bing搜索等产品中添加了ChatGPT，以构建微软的Copilot宇宙。

尤其是在去年宣布微软365 Copilot的定价时，微软的股价大幅上涨。最近几个月，微软及其支持的OpenAI几乎每周都在迭代新产品和新功能，每次发布都伴随着市值的增加。

根据Koyfin的数据，微软的预期市盈率为10.7倍，远高于Salesforce等其他公司股票。今年年初，这一倍数为8倍，这表明投资者对增长充满信心。

第二，生成式人工智能推动了微软的增长，每年发布100多种人工智能产品。

目前，它仍处于生成式人工智能发展的早期阶段，但微软的投资已经取得了回报。

花旗集团分析师表示，他们预计微软将在即将发布的第二季度收益报告中实现“强劲增长”，部分原因是其在生成式人工智能的领先地位。

事实上，微软的收入已经呈现出由AI驱动的增长趋势。如下图所示，微软2024年第一财季（对应自然年2023年第三季度）营收达565.17亿美元，同比增长13%，已走出2022年底疫情和经济低迷的阴影。

▲微软从2021财年第四季度到2024财年第四季度至Q1的收入和增长情况。

如下图所示，微软的收入由智能云业务、生产力和企业流程服务以及个人计算业务组成，占比分别为43%、33%和24%，智能云已成为其首要收入支柱。

▲2024财年微软在Q1各业务板块的收入占比。

具体来看，微软智能云2024年第一财季（对应2023年第三季度）营收达242.59亿美元，同比增长19%。

▲微软智能云从2021财年第四季度到2024财年第四季度至Q1的收入和增长情况。

将这一增长率与谷歌云同期的22%进行比较，尽管增长率较低，但谷歌云在该季度的收入仅为81.3亿美元，是微软智能云242.59亿美元的三分之一。而且从过去十个季度的趋势来看，谷歌云的增长正在放缓，微软智能云的增长与it之间的差距越来越小。这主要是因为谷歌在生成式人工智能落后于微软。

▲微软智能云与谷歌云收入增长对比。

微软的净利润也恢复了快速增长。如下图所示，微软2024年第一财季（对应自然年2023年第三季度）归母净利润达222.91亿美元，同比增长26.97%，为过去8个季度最高增速。

▲微软从2021财年第四季度到2024财年第四季度至Q1的净利润和增长情况。

预计微软在2024年第二财季（对应自然年的2023年第四季度）将继续由AI产品驱动。2023年11月，微软在一年一度的IT专业人士和开发人员大会Ignite上发布了一系列新的AI产品，包括AI芯片、AI服务器、Copilot系列应用程序、Windows AI开发平台、Microsoft Azure MaaS（模型即服务）、Fabric数据平台、MR头戴式助手等方面的100多项更新。（“微软加入定制GPT战争！必应聊天更名，自研芯片亮相，甚至13次AI升级》）富士sl300

此外，微软的个人计算业务也正在被AI渗透。2024年1月4日，微软宣布将在Windows 11电脑的键盘中引入Copilot key，使AI可以从系统、芯片到硬件无缝集成，这是Windows PC键盘近30年来的首次重大变革。

“我认为微软对人工智能持乐观态度，”投资银行史蒂夫的分析师布拉德利·雷巴克说。相比之下，他补充说，苹果似乎没有同样的“清晰的人工智能故事”，iPhone销量的增长率和渗透率也令人担忧。

一方面，苹果面临iPhone需求放缓的问题，这让投资者犹豫不决；另一方面，苹果在AI方面的布局似乎过于谨慎。由苹果前高管创办的初创公司Humane推出了AI Pin产品。从苹果离职的前设计总监Jony Ive报道称，他正在与OpenAI合作设计一款人工智能硬件，但苹果尚未做出明确的举动。

尽管苹果的核心收入仍然稳定，股价仍比去年高出40%以上，但没有明显迹象表明其人工智能驱动的收入增长。

第三，微软面临三大挑战:OpenAI、合作和产品落地。

微软在生成式人工智能处于领先地位，但要坐以待毙并不容易。

英伟达可以依靠生成式人工智能的股价飙升，这得益于其垄断所需高端人工智能芯片的实力；与微软不同的是，它依赖于与OpenAI的联盟，因此OpenAI、它们之间的关系以及微软产品的进展都为微软的发展造成了变数。

1.OpenAI被一群英雄围攻，先发优势可能不会持续太久。

首先，随着时间的推移，OpenAI和GPT-4的领先地位正在受到巨大挑战，这不利于微软的人工智能布局。

谷歌于2023年12月7日推出的大型型号双子座已经超过了GPT 4号。Meta的首席执行官扎克伯格最近向即将推出的Llama 3和100万个GPU宣战。文心一言、依桐·钱文、GLM-4等中国大型车型也在加速迭代，非变压器架构的曼巴等技术也在快速发展…

外面强敌无数，OpenAI内心并不平静。去年11月闹得沸沸扬扬的OpenAI“龚都剧”的影响还没有完全过去。直到最近，OpenAI的最新董事会成员还没有完全决定，据报道，OpenAI的潜在竞争对手Databricks的CEO正在被邀请加入。

OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼突然被解雇并被迫辞职，董事会于去年11月宣布重组，这将在一定程度上干扰OpenAI的业务，至今已有两个月。（《大结局！OpenAI宣布奥特曼重新担任首席执行官，董事会也进行了重组。什么手机软件能做下雪特效

2.微软和OpenAI联盟出现“裂痕”，正面临监管压力。

其次，微软与OpenAI联盟之间的“裂痕”不容忽视，“唯一”的绑定关系变得松散，这将给微软生成式人工智能的发展带来隐忧。

1月23日，有消息称微软成立了一个新团队GenAI来开发一个较小的AI模型，这被认为是在寻找一个“备胎”，也反映了微软与OpenAI之间的裂痕。

事实上，微软和OpenAI之间的联盟已经不再“浪漫”。在过去的一年里，微软和OpenAI不得不面对与客户的竞争，并取得了一些进展。为了说服客户选择自己的Azure OpenAI服务，微软偷偷让其销售人员“踩”OpenAI。

与此同时，双方似乎都找到了“第三者”。去年Meta发布《利亚马2》时，微软宣布将成为《利亚马2》的首发合作伙伴。此外，OpenAI也在频繁接触新的“金主”。（《微软OpenAI联盟的裂缝，无法掩盖》）

微软和OpenAI联盟也面临监管压力。今年1月10日，欧盟竞争监管机构透露，正在调查微软对OpenAI的数十亿美元投资。

此前，美国美国联邦贸易委员会和美国司法部已经就这一问题讨论了数月。竞争性调查并不总是导致行动，但它可能会分散公司管理层的注意力，并使领导者在投资特定技术之前三思而行。

3.Copilot并没有顺利问世，Copilot Pro也不如ChatGPT Plus。笔记本显卡性能天梯排行图

2023年，在微软的支持下，OpenAI推出了一系列大动作，如GPT-4和GPT-4 Turbo。与此同时，微软大力推广其基于GPT的AI助手Copilot，并在Azure智能云、Windows操作系统、微软365、必应搜索等方面落地。

然而，Copilot最近被曝出着陆不理想。外媒Tech Spective分析师Rob Enderle表示，微软在确保ChatGPT的质量、确保OpenAI的领先地位以及为用户提供良好服务方面做得不够，因此未能充分发挥其潜力。尽管微软的市值已经超过了苹果，但恩德勒认为微软目前正面临着失败的风险。

今年1月刚刚推出的消费级订阅服务Copilot Pro也有差评。例如，有网友在美国社区论坛Reddit上发帖称:“到目前为止，Copilot Pro非常平庸。我还没有真正发现它的良好需求。虽然它在同一天汇总电子邮件和团队聊天的功能很酷，但我在工作中并不需要它。”

有网友直接指出:“与ChatGPT Plus相比，Copilot Pro简直就是垃圾，两者相差甚远。”微软的订阅服务Copilot Pro每月20美元，ChatGPT Plus每月20美元。

一些网民和分析师的评论不能抹杀副驾驶，但它显示了生成式人工智能在产品化方面面临的问题。目前，它仍处于生成式人工智能开发的早期阶段，微软Copilot能否在未来证明其声誉仍是未知数。

结论:这家传统IT巨头搭上了生成式人工智能的顺风车，成功转型。

微软的市值达到3万亿美元，这主要归功于其在生成式人工智能领域的布局。与OpenAI一起，它已将GPT-4模型应用到所有微软产品中，并初步获得了人工智能驱动的性能优势。相对而言，苹果在AI领域过于谨慎的态度备受争议，这使得其市值呈现出被微软超越的趋势。

经过48年的风风雨雨，微软已经初步完成了从传统科技巨头到新浪潮的成功转型。然而，其3万亿美元的市值仍不稳定。如果我们不采取措施确保OpenAI的领先地位，巩固联盟并加快产品化进度，我们仍可能面临倒下的风险。

未经允许不得转载：科技让生活更美好 » 今日，史上第二家3万亿美元公司诞生！