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2018年已经是五年前了。
这一年过山车般的跌宕起伏，刘和他的，遭遇了前所未有的“水逆”，所有的宏大叙事都转向了，只为应了一句老话:福在不幸，祸在不幸。
同年6月，刘应邀在牛津大学赛德商学院发表演讲，面对全球最优秀的人才。他和在场的每个人分享了他的成功经验。“如果你真的想成功，你不必害怕或困惑。你只需要每天不断前进，不断向上，永不停歇。”
在演讲结束后的互动环节，他回答了赛德商学院院长的问题，也不忘礼貌。”如果我能回到年轻的时候，我应该在1996年来这里学习.”事实上，刘于1996年毕业于中国人民大学，赛德商学院也于当年成立。
两个月后，8月底，刘去明尼苏达州参加一个晚宴，于是就酝酿了“明州事件”。这个词条在百度百科的描述是“刘明尼苏达事件”，副标题是“刘在美涉嫌性侵案”。
这个“明州案”，如同一个突如其来的翻版，是刘、的“黑天鹅”。直到2022年10月才迎来结局，双方达成和解。至于具体细节，就不得而知了。然而，刘、和的发展轨迹却明显发生了巨大的变化。
值得一提的是，在这两个事件中间，2018年7月，拼多多在纳斯达克上市。
此后，一度退居幕后，没有在公开活动中露面。如2021年以来，刘相继卸任，离开旗下多家公司的法定代表人、董事、高级管理人员等职务。JD.COM也开始释放更积极的转变信号。比如2018年12月21日，JD.COM集团开始调整组织架构，分为前台、中台、后台三个部分。徐磊走上前去，成了justo的二把手。
2019年2月1日，刘向全体员工发出公开信，信中承诺，2018年，是来到“最黑暗的时刻”。“2018年对我自己、我的家庭和公司来说，都是极其艰难的一年。”
在这封信发表之前，1月25日，拼多多的市值一度超过JD.COM。这是一个强烈的信号。2019年10月24日，拼多多市值正式超过JD.COM。从那以后，刘就再也没有追上了。到目前为止，拼多多的市值大约是JD.COM的四倍。
准确地说，刘是在不断地退缩，并以公开信和组织结构调整的形式释放他的个人意志。其中，2020年的内部员工信很有代表性，信的主题是“谁是JD。COM”。刘用6000多字的篇幅回顾了京东的历史。COM的发展，也向内外传达了他对JD.COM的立场和认识。
某种程度上，这并不是他在“黑暗时刻”寻求的答案。刘把的发展概括为三个阶段:2014年之前——少年初心；2014年到2018年——青春期的烦恼；2019年后，谁是成年的JD.COM？
他用三句古诗或古训来解释三个阶段，即:“山舞银蛇，原蜡象，欲比天气。”“花儿越来越好看，浅草可以没有马蹄铁。”“大足宽容大众；德足以高瞻远瞩。”
在青春期，刘在一封公开信中特别提到，在青春期没有叛逆的时候，浪子回头金不换，我们无怨无悔！谁是2019年后的成年JD.COM？刘曰:“令人肃然起敬，犹有勇；这很容易，但很坚定；就是放下自我却融入汪洋——17岁的JD.COM。”
林志颖在歌中唱道，“十七岁那年，在雨季，我们有着同样的期待……却发现成长正在逼近。”在接下来的三年里，刘再也不方便和他的兄弟们在公共场合喝酒了。但是依靠身边的一群兄弟，他坚持下来了，给了他们足够的耐心和信任。
不过，一位接近JD.COM高层的人士表示，“从1998年JD.COM创立以来，放权的氛围就不存在了，一些兄弟辜负了老刘的信任。”
谁是刘的哥哥？刘早就指出，真正的兄弟不是无所事事的人，而是能一起努力，一起承担责任，荣辱与共，荣辱与共的人。
那么是谁背叛了刘对的信任呢？刘不再是的弟弟了吗？2022年，随着明州案的结案，刘回归的信号越来越明显。在当年年底的内部会议上，刘表达了对集团现状的强烈不满，甚至批评一些高管是骗子。几个相关话题登上热搜。
刘也毫不客气地说，“JD.COM零售只有1.5个人在会上说了实话，提了问题。”这“一个诚实的人”姚是的长老之一；“0.5诚实人”苗勤，现任JD.COM零售生活服务集团负责人。
刀口是内向的。2023年，JD.COM全面回归低价。刘在重申“低价是唯一基本武器”后，又打出了一套“低价策略”组合拳。随之而来的是一次又一次的实力空前的组织轮换。比如5月，JD.COM CEO徐磊退休，冉旭接任；11月，JD.COM零售CEO辛力军由冉旭接任。
刘为恢复的增长做出了很大努力，但是的危机并没有缓解。从股价走势来看，京东的股价。今年以来，基于COM的公司一直处于持续下降趋势。10月13日，许多机构下调了JD.COM的信用评级。有媒体提到，12月11日，JD.COM集团股价一度下跌近8%，最终收于每股98.25港元，仍下跌6.25%，在十大互联网公司中排名垫底。当日该公司港股市值蒸发200多亿港元，最新市值仅3090.95亿港元，较今年年初的高点下跌60%。
根据之前的公开报道，京东。COM截至今年9月30日的2023年第三季度财务数据显示，其第三季度营收为2477亿元人民币，同比增长1.7%。第三季度营业利润为93亿元，去年同期为87亿元。
JD.COM面临的许多压力都无法绕过拼多多。据知情人士透露，黄征正在美国学习。这也被许多分析家解释为穆特在海外监督战争时取得如此辉煌战果的事实。
2022年接受凤凰卫视采访时，腾格尔歌手笑称，自己还没出名的时候，被人批评歌词“太简单”。有了名气，评价就变成了“精彩”。品多多也是如此，已经成为商业上成功的公司。黄征过去的一些观点也被作为真知灼见广泛提及。
比如他曾说:“时代在推波助澜。”现在这一波，刚刚在拼多多上滚过，也回应了这个比喻:没有拼多多的时代，只有拼多多的时代。华商毕亚军说，拼多多的策略是低价取胜，碰上“好时机”就是好运气。目前全球经济疲软，消费明显降级，低价显然更香。
黄征还有一个观点，只有北京五环内的人才会说(品多多)这是一个下沉的人群。我们关注的是中国的广大人民群众，这和阿auto更快、今日头条的成长原因类似。就像30年前你去深圳，什么都能赚钱，不是因为别的，而是因为你选对了方向。
这句话其实有两层意思，一是自证，拼多多不会沉沦。第二层意思是拼多多选对了方向。目前常用的一个评论是:这是时代的拼多多。
拼多多市值的增长，正在向资本市场讲述一个新的故事。在移动互联网股票时代，投资者更愿意相信穆特可以复制拼多多的增长曲线。这就是为什么大多数业内人士认为穆特已经成为拼多多的第二条曲线。
刘并不是不知道拼多多的市值溢价是由海外业务支撑的。电商行业的竞争已经从单纯的速度、价格、品类转向更深层次的竞争。但是，JD。COM的跨界名片并没有太大的威慑作用。魂斗罗30条命怎么调出来的
如今在他的解决方案中，关键是低价和平台生态。这两项措施可以解决JD.COM的交通和效率问题。然而，正如许多观察家所建议的那样，对于和来说，考虑“JD”的有效性可能更重要。COM做低价”以及他们能否把精力投入到更适合自己的领域。频繁的战略调整或换人，对于在一线对冲的兄弟来说，是不安全感的重复。
面对现状的尴尬。一线员工站出来，在JD.COM内网发表数千字，直指JD.COM诸多问题，实属罕见。比如推广机制过于复杂，低价策略执行不够全面，平台生态不够完整。这是否可以归为另一个“0.5真人”？
刘接受了员工的说法，称“每一句话都触及了公司的痛点”。“很多人每天都在说创新，但他们每天只是复制和跟随别人。他们常说打仗只是第一，却处处防守。”刘明确表示，他不会躺平，并希望他的兄弟(员工)永远不会躺平。
“都是我的错，都怪我自己。”这几乎是一封出自刘版的《致罪人的信》。但当《新京报》向媒体询问上述内容以及JD.COM未来将如何变化时，官方并未回复。
在牛津大学的演讲中，刘的核心观点是表达人生的四种选择。从过往成绩来看，刘胜出:2014年成功上市，少年进入青春期。围绕自营自建物流，JD.COM找到了差异化竞争路线等等。
如今，远离一线业务的他，很少拿着同行的剧本，在内网回应一线员工的真诚意见，对外释放积极信号。原因只有一个:刘想再赢一次。然而，这种情况更加困难。一位标签为的网友在脉脉留言:兄弟们，努力吧，给东哥弄辆打字不抖的车。
这可能是成年JD.COM的烦恼。
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