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文｜豹变 朱晓宇 编辑 | 刘杨
“核心提示”
在巨亏和现金流的压力下，哪吒汽车迈出了上市的第一步。对哪吒来说，上市是一种拯救还是另一种挑战的开始？随着海外工厂投产，哪吒汽车能否在新的市场浪潮中找到生存发展之路？
等了四年，哪吒汽车的IPO计划终于有了实质性进展。
6月26日，哪吒汽车的母公司何忠新能源正式向港交所提交上市申请。如果IPO成功，哪吒汽车有望成为继蔚来、小鹏、理想、零跑之后，第五家在港交所上市的造车新势力。
早在2020年7月，哪吒汽车就已积极推进多轮融资计划，瞄准科技创新板实现上市目标。虽然哪吒汽车最终没能如愿以偿，但其对资本市场的追逐并没有停止。随后几年，哪吒汽车赴港IPO的消息数次传出。
这一次，哪吒汽车提交了在港股市场IPO的申请，终于在上市四年的道路上有了实质性的进展。
两个月前，哪吒汽车从各类机构融资50亿元。周作为哪吒的大股东之一，今年也频频为哪吒汽车刷脸和流量。可见哪吒汽车为这次IPO做了充分的准备。KLZ攻略指挥
根据何忠新能源的招股书，公司账面现金仅为28.4亿元，2023财年亏损达68.67亿元。账面资金不足以支撑未来半年的亏损。
谋求上市是企业发展壮大的重要途径之一。但对于哪吒汽车来说，上市的意义不仅仅是发展壮大，更是解决燃眉之急。多普达和htc
卖的越多，亏的越多。
从招股书披露的数据来看，哪吒汽车近年来的业绩和销售都存在一些挑战。
2021年至2023年，公司营业收入分别为50.9亿元、130.5亿元和135.5亿元。但同期公司净亏损分别为48.4亿元、66.66亿元和68.67亿元，累计净亏损高达183亿元。这种长期且不断扩大的亏损局面对哪吒汽车的短期现金流造成了不小的压力。
招股书显示，近三年，哪吒汽车经营现金流分别为-29.9亿元、-54.1亿元和-43.5亿元。同时，到2023年底，哪吒汽车账户中的现金及现金等价物仅为28.4亿元。
虽然新势力做车亏损很正常，但像哪吒汽车这样账面现金流持续为负的情况并不多。今年哪吒汽车账面资本只有28.4亿元，在未来融资不畅的情况下，不足以支撑其未来半年的亏损。
相比之下，2023年，理想、小鹏、蔚来、零跑的现金储备分别为1036.7亿元、457亿元、573亿元、194亿元，不仅现金流为正，储备也很充裕。
哪吒汽车在招股书中还提到，公司将在未来12个月内使用可用的财务资源，包括现有现金及现金等价物、未使用的银行融资和预计的净收益，以协助其筹资能力(包括政府资金)满足公司当前和未来的营运资金需求。
可见哪吒汽车已经到了企业发展的关键十字路口，迫切需要上市解决短期资金需求，保证长期竞争力。
哪吒汽车近三年毛利分别为-17.48亿元、-29.39亿元和-20.14亿元，毛利率分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%，仍未能转正。手机铃声之家
毛利率持续为负，导致哪吒汽车还处于卖一辆车亏一辆车的状态。按照亏损和销量粗略计算，哪吒汽车2023年每辆车平均亏损将超过5万元。
回顾过去，哪吒汽车的发展略有起伏。2021-2022年，哪吒汽车交付量分别达到6.4万辆和15.2万辆。2022年哪吒汽车获得造车新势力年度销量冠军。但到了2023年，哪吒的汽车销量明显下滑，年交付量降至12.4万辆。
从最新的交付情况来看，哪吒今年5月交付汽车10113辆，同比下降22.4%，形势依然不容乐观。
今年年初，哪吒汽车正式制定了30万辆的年销量目标。但最新数据显示，今年前5个月哪吒汽车总交付量为4.3万辆，仅占全年目标的15%。这个数字明显低于预期。照此计算，哪吒汽车完成全年销售目标并不困难。
此外，哪吒汽车还强调，由于业务发展计划需要大量资金，如果不能获得外部融资继续开展业务，可能会被迫削减或终止运营。
周弘毅"乘飞”，哪吒救驾。
看来哪吒汽车今年的发展并不是那么顺利，不仅被爆“年终奖”延迟发放，南宁工厂也一度处于停工状态。
今年年初，哪吒汽车的员工在社交平台上质疑哪吒汽车的年终奖。不久后，据豹变走访，哪吒汽车南宁工厂已经停产，只有浙江桐乡的工厂在运行。
销量的持续下滑，加上经营风险，让哪吒的汽车处境越来越艰难。
然而，4月初，周突然宣布进军汽车圈，拍卖迈巴赫，进行汽车评估，让他成为汽车圈的顶尖人物。周没忘了帮的忙。他在直播中直言不讳地批评了张勇的营销策略，并建议他向小米学习。
在周的批评和建议中，哪吒汽车在两个月内多次上热搜，不仅赚足了流量，还让哪吒的新车获得了三万的大成绩。
今年4月下旬，哪吒L增程版推出4款车型，售价区间为12.99万-15.99万元。上市35天内，订单量突破30000台，其中95%的用户选择了红色310闪充顶配版。然而，由于保守的销售预测，哪吒的汽车供应链产能跟不上，所以张勇在微博中公开反映。
在周的推动下，哪吒汽车的新一轮融资也已顺利到位。
今年4月中旬，桐乡国资、宜春金和、南宁民生资本、何忠新能源共同签署了《何忠汽车高质量发展联合协议》。根据协议，签约双方将共同向何忠新能源提供总额不低于50亿元的投资。自此，哪吒汽车得以暂时摆脱困境。
一位知情人士说，周不仅在公开场合帮助哪吒卖车，私下里也做了很多努力。哪吒汽车能走出和高河汽车一样的困境，获得众多投资，和周的代言有很大关系。
在这辆车上，周投入了真金白银。
2021年，周通过360公司出资29亿元，成为哪吒汽车第二大股东，持股比例为16.594%。虽然周最新持股比例已降至9.12%，但至少有一半的原始投资没有退出，仍是哪吒汽车的第四大股东。
招股书显示，哪吒汽车自成立以来已获得10轮融资，融资总额228.44亿元。其中不乏360、当代安培科技有限公司等知名企业，以及浙江、江西、四川、安徽等地的国有背景基金。
上市后，哪吒的路在何方？
招股书还透露了哪吒汽车出海的情况。2023年哪吒汽车海外营收16.2亿元，占总营收的12%。
哪吒汽车表示，本次IPO的融资将主要用于海外市场的战略扩张，同时加强在中国的销售、服务和充电基础设施网络，满足公司资金的一般用途。海外市场无疑将成为哪吒汽车未来发展的重点区域。
去年哪吒汽车海外销量突破2万辆，同比增长567%，占其总销量的15.7%，在国内新势力汽车企业中排名第一。招股书显示，2023年，哪吒AYA系列在东南亚小型纯电动汽车市场排名第一，市场份额约为52%。
今年1-5月，哪吒汽车出口量已达到1.64万辆，接近去年全年海外销量，列火车企业新能源汽车出口量第五位。
但无论是海外市场的拓展还是国内市场的深耕，哪吒汽车都需要提高盈利能力。比如通过扩大销售规模或者提高产品价格，可以降低成本，增强竞争力。
哪吒汽车初期主要定位于10万元以下的中低端市场，哪吒V是主要的销售车型，补贴价格在6.68万-9.96万元之间。但低端机型空利润有限，市场竞争加剧进一步压缩利润。
今年年初，比亚迪等竞争对手咄咄逼人的定价策略为2024年的价格战定下了基调。面对这种挑战，哪吒汽车开始刻意避开低端市场，转而推出价格更高的车型。
历史数据显示，哪吒汽车的自行车价格一直在上涨，从2021年的7.1万元涨到2023年的10.9万元，今年前4个月甚至达到了11.3万元。随着哪吒L等新车型的批量交付，预计单车价格会进一步上涨。
哪吒的海外布局不仅仅是销售，还有当地工厂，这体现了其长远发展的考虑。今年5月哪吒汽车印尼工厂投产，泰国工厂今年3月正式投产，而哪吒海外车型NETA V-II已于6月26日在泰国全面交付。此外，哪吒汽车还在马来西亚建厂，计划2025年1月投产。
回顾哪吒汽车在国内市场七年的发展历程，虽然销量尚未位居前列，但通过将重心逐步转向海外市场，哪吒汽车有望走出一条与国内新能源汽车企业不同的发展道路。海外市场的增长速度和对哪吒汽车的支持将是未来的关键考验。
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