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芯片滞销，找货的客户很少。少数客户下的订单是大家伤筋动骨亏本销售的结果。这家主要在市场上销售TI（德州仪器）的芯片分销商仍然生活在几年前泡沫破裂的阴影中。原TI在中国的竞争与以往不同，价格战难以换回市场，远高于其他厂商的库存水平，竞争变得越来越困难，这使得TI的现货市场“不寒而栗”。
01.过去“TI没有淡季，接单平平”，现在亏本清仓。
今年已经快过半了，面对TI这款在市场上“烂大街”卖不出去的芯片，芯片人还是一肚子苦水。整体需求低迷，过去的市场不再受欢迎。在与许多曾经或现在从事TI的朋友交谈后，我们发现每个人的库存都没有用完。因为客户给的目标价太低，基本上是亏损的，不容易成交。
小昭刚刚出售了20/21年生产的一批TI芯片。因为是两年前高价准备的，现在直接发货，骨折了。价格倒挂，可以说连代理商都无法与市场竞争。目前，他向客户发货，TI的频率已大大减少。
大话水浒称号
搜索市场上的两个热门芯片，我们可以看到TI的现货价格仍在下跌。目前，TI的汽车MCU TMS320F28335PGFA的市场报价已降至40元左右，与年初的50元相比下降了近20%。TMS320F28335PGFA的价格在2023年3月后开始一路下跌，热度逐渐消退。通用模拟芯片TPS51200DRCR的受欢迎程度已经大大降低。2021年，由于缺芯，TPS 51200 DRCR的价格飙升至70元，2022年降至5元左右。现在市场报价继续下跌至0.55元附近。
薛经理微信上的签名“TI芯片的原始制造商”还停留在两年前。现在印在名片上的TI标志已经不在显眼的位置了。他说，TI的业务已经大大减少，其他品牌的需求也持平。“我们的TI几乎是亏本出售的，利润很难保持。我们已经在生产新的批次了，我们不希望旧的批次到货。”薛经理说，他们的库存远没有清理完，还有一批又一批的到货和发货（主要是消费类的）。总的来说，出去的少，进来的多。另一家采购公司的韩小姐说，对TI芯片的询价很少。一旦询价给出的TP离谱，他们就遇到合适的，慢慢发货。
小胡所在公司的TI业务占比80%，需求主要来自国内工厂客户。“大家一直在降价，提很多要求，最后基本上都不赚钱。”然而，与去年相比，去年的需求更差，他今年感觉更好。
以前TI芯片供需正常的时候，因为型号多，消费者、行业、汽车等客户覆盖面广，大家都会接触TI来获得一些商机，但现在TI的芯片业务已经大不如前了。一般看到TI客户对TP要求高，条件难服务。买方市场不亏本其实是非常好的。
很多人或多或少都做过TI芯片的生意。TI是市场上最热门的芯片，价格坚挺，市场需求巨大，因此市场上流传着“TI没有淡季，订单平平”的口号。这两三年TI价格没降过，需求无穷无尽，大家的生意都好做。直到供过于求，TI的价格暴跌，很多朋友高价下的订单陆续到货。收到的TI芯片成了烫手山芋，他们失去了一单销售。
每个人都不再库存TI，只在客户需要时购买。另一方面，在过去的一两年里，每个人都有不同的方向。他们有的还在坚持对接TI相关的客户，有的已经转移到中国，有的在外贸方面下足了功夫。
小胡的公司将视后面的情况扩展其他品牌。如果手头的客户坚持强烈使用TI，他们将专注于TI。如果客户接受替代，也会考虑在国产替代领域慢慢积累。
“现在在国内代理线上直播”。自去年下半年以来，韩小姐的公司已从主要的TI业务转向相应的国内替代业务。这种切换在今年更加明显，尤其是对性价比要求较高的消费产品。她说，现在所有品牌都一视同仁，只要接到客户的需求，都会去找，大家都不会挑能不能保住饭碗的问题。
一位专门销售新塘的销售员告诉我们，在TI和ST涨价之前，它们极度缺货。由于商品价格昂贵，他们干脆将主要业务转移到台湾新塘，现在他们计划推广国内品牌。
因为海外一直有对TI芯片的需求，另外两个主要从事TI的朋友专注于外贸，他们不忘在国内市场寻找机会。
02、原厂库存仍在上升。有一个好消息，但现货市场并不好，而TI自己的业绩早已很难表现出来。
TI今年第一季度的收入同比下降16%至36.6亿美元，为2020年以来的最低水平，这一收入已恢复到2020年第三季度的水平。
与其他模拟芯片领导者（如ADI、恩智浦和思佳讯）相比，TI的收入仍然是第一名，但从业绩来看，TI自2022年下半年以来的下滑更为明显，而且它不如其他品牌强劲。
在库存水位方面，从2021年第四季度开始，TI似乎在不断堆积。虽然目前有所放缓，但远高于其他模拟芯片制造商。2018-2022年，Q2钛的库存基本在20亿美元左右，目前的库存是其正常价值20亿美元的两倍。根据TI最新的财务报告，截至24Q1季度末，TI的库存为41亿美元，比上一季度增加了8400万美元，库存周转天数为235天，比上一季度增加了16天。
从产品类型来看，24Q1 TI所有产品收入均较上月同期下降，模拟产品收入为28.36亿美元，同比下降13.8%/环比下降9.1%；嵌入式处理业务部收入为6.52亿美元，同比下降21.6%，环比下降13.3%。其他业务部门营收为1.73亿美元，同比下降32.9%，环比下降15.6%。
TI 24Q1毛利率降至57%，其23Q1毛利率高达65.38%。TI表示，与去年同期相比，毛利下降的主要原因是收入下降，以及产能扩张和工厂生产率降低导致的相关制造成本增加。
在2024Q1业绩说明会上，德仪表示，在过去的几年里，中国发生了许多变化，中国市场出现了许多能力突出的本土竞争对手，受补贴的生产能力正在建设中。与五年或十年前相比，TI在中国的竞争更加困难。
三年前TI芯片缺芯，价格暴涨，高价难买。另一方面，国内众多中小企业纷纷转向替代芯片，国内新兴的模拟芯片企业抓住了这一机遇。在过去的两年中，缺芯带来的双重和多重订单使TI的库存上升。近两年，随着泡沫的破裂，TI的市场价格恢复正常，出现倒挂，并遇到了低需求和更换潮。因此，对其芯片的需求骤降，不足以消化如此庞大的库存。
高毛利和成本优势一直是TI的优势。去年5月，据说它将与中国本土芯片制造商竞争。当时，在行业不景气的背景下，几乎所有国内模拟芯片厂商都出现了不同程度的业绩下滑。在过去的一年中，与受库存拖累而不断下滑的TI相比，国内模拟芯片制造商的数量明显增加。
根据AVIC证券2024Q1模拟芯片行业跟踪数据，23季度和24季度国内模拟芯片供应商收入持续高速增长，24季度大部分公司收入同比增长。营收同比增速排名前三的公司分别为赛微科技、赛微电子和南芯科技（206.0%、121.5%和110.7%）。
从毛利率来看，2024Q1国内模拟芯片行业毛利率有所改善。目前，毛利率排名前三的公司是雷震科技、振芯科技和圣邦股份有限公司（87.6%、58.9%和52.5%）。由于海外公司没有什么提价的动机，AVIC证券判断，主要原因是供应端的成本较低。
尽管中国市场竞争激烈，德州仪器还是释放了一些乐观的信号。其24Q1的月订单量保持增长，终端市场订单也符合公司预期。同时，24Q1的库存接近理想水平，公司在工业市场的部分客户库存消耗周期接近尾声。透明国际给出的预测比Q2财务预测中的市场预期要好，预计Q2的收入将达到39.5亿美元。
03.结论
WSTS最近预测，2024年全球半导体市场价值将达到6110亿美元。今年，逻辑（+10.7%）和存储器（+76.8%）两个集成电路类别将推动今年的增长。不过，模拟芯片、分立元件、光电子元件、传感器等类别预计将出现个位数的下滑。这一预测表明，模拟芯片行业的阴霾仍未散去。ADI、恩智浦和英飞凌等模拟芯片制造商最近的预测很难令人乐观。
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第一季度，阿迪的汽车业务是唯一的亮点，同比增长9%，而其他业务的表现相对较弱。ADI第二季度的预计收入仅为21亿美元。第一季度，恩智浦收入份额最大的汽车市场开始出现库存增加的迹象。恩智浦首席执行官库尔特·西弗斯（Kurt Sievers）表示:“我们第一季度的业绩、第二季度的指引以及对下半年的初步展望都支持这一观点，也就是说，我们对公司成功度过整个行业的这场周期性衰退持谨慎乐观态度。”
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在当前宏观经济面临挑战的环境下，英飞凌第一季度的业绩仍然强劲，但英飞凌科技首席执行官Jochen Hanebeck表示:“我们预计今年上半年消费、通信、计算和物联网应用领域的需求不会明显恢复。”
简而言之，模拟芯片行业的需求复苏并不均衡，以消费电子产品为主的国内模拟制造商的业绩有所改善。以工业控制和汽车为主的海外模拟芯片库存水平较高，模拟芯片行业面临诸多挑战。
对于我们拥有各种型号和大量库存的TI现货市场来说，它正在经历一场剧烈的变化。
本来只有几个芯片几毛钱，缺芯期间价格达到高价后急剧下降。使用TI的广大中小客户坚定地以更低的成本冲向“新欢”。TI芯片几乎是全球应用市场中最全面的芯片，由于过去的订单需求过剩，很快形成了巨大的泡沫，并且变得极难平息。
这段时间很长。满仓TI筹码的朋友面临现金流的压力，正在积极寻找新的出路。广积粮，等待时机。当市场行情不好时，多做准备总是明智的选择。
