科技让生活更美好
智能驾驶轨迹的逐渐内卷化使得激光雷达的市场需求快速增长，但激光雷达制造商也被迫变得更加务实。为了生存，成本控制、量产能力、健康的现金流都是重中之重，一场激光雷达的暗战已经悄然打响。
文淑之家王汉娜
编辑郎朗山上的猪妖
激光雷达和纯视觉的战斗还在继续，但市场已经给出了初步反馈。
以华为、小鹏为代表的车企今年相继登陆NOA，搭载激光雷达的MAX版销量占比高达70%甚至80%。越来越多的用户愿意为智能驾驶功能付费，这反过来刺激了激光雷达市场的容量和想象力。
这种市场表现也让激光雷达企业迎来了春天。除了今年2月在纳斯达克成功上市，成为在美国上市的中国激光雷达公司第一股，另一家激光雷达公司也准备冲刺资本市场。
11月10日，速腾聚创获得证监会海外发行上市备案通知书。根据HKEx的上市规则，企业需要提交“备案通知书”,这意味着速腾聚创已经获得了赴港上市听证会的前置要求。
如果成功上市，速腾将成为继何塞之后中国第二家上市的激光雷达公司。
招股书显示，2020年至2022年，速腾聚创营收分别为1.7亿元、3.31亿元和5.3亿元。主要包括产品收入、解决方案收入和其他收入。2022年，速腾聚创ADAS产品收入占总收入的30%左右，2020年，该数据仅为3.6%。
随着ADAS产品利润低，R&D投入逐年增加，2022年，速腾聚创毛利率大幅下降，从2020年和2021年的44.1%和42.4%下降到2022年的7.4%。
招股书数据显示，速腾聚创已经连续三年处于亏损状态，且亏损额逐年增加。2020年至2022年，速腾聚创净亏损分别达到2.2亿元、16.5亿元和20.86亿元，超过营业收入。
同时，速腾聚创的经营活动现金流也一直为负，2022年为负4.2亿。速腾聚创在招股书中表示，由于ADAS激光雷达的商业化刚刚起步，未来将继续处于经营亏损和净亏损的状态，直至公司实现更大规模。
然而，这家激光雷达公司面临的问题并不仅限于亏损。
01
定点丢失，延迟订单交付
速腾聚创在今年6月提交的招股书中最强调的是，截至2023年3月31日，速腾聚创已成功获得21家汽车主机厂和一级供应商52款车型的预装量产订单，全球第一。
从速腾聚创官网来看，其获得了一汽、SAIC、广汽、吉利、长城等国内领先汽车厂商的指定项目。
但结合最近业内一系列新的官方公布，上述数字有些耐人寻味。
9月22日，何塞正式宣布获得一汽红旗新车型量产定点，共同打造行业首个车内激光雷达智能驾驶方案。早在2022年6月1日，速腾聚创就曾宣布指定多款新车型拿下一汽红旗，这也被称为“2023年量产会"。。
11月3日，何塞宣布与零跑汽车达成激光雷达量产合作，新车型将搭载AT128。根据之前的公开报道，速腾聚创曾将零跑列为量产指定客户之一，但至今只与零跑公布的激光雷达有过合作。
11月14日，何塞宣布获得长城汽车多款新车型，计划于2024年开始量产。然而，2022年8月26日，速腾聚创增冠轩获得长城汽车指定项目，为威摩卡车型提供激光雷达。
种种迹象表明，早期速腾聚创获得的ADAS激光雷达定点并没有延续到量产阶段。
这对速腾聚创来说显然不是一个好的趋势。激光雷达市场竞争日趋激烈，企业开始了暗战。
据一位不愿透露姓名的业内人士透露，由于一汽红旗、零跑、长城的定点流失，部分速腾聚创内部销售和项目相关负责人离职。
在行业大变革之年，客户流失屡见不鲜，但对于车企来说，短时间内更换供应商背后一定有很多原因，尤其是被称为智能汽车核心配置的激光雷达，从设计到生产都需要重新适配，这将耗费大量的时间、精力和成本。
据一位贴牌厂商人士透露，除非你能提供一个比原来指定供应商好很多的产品，你才能带动贴牌厂商去换。否则，主机厂有什么利益驱动原供应商的更换？
那么，速腾亏损的原因是什么呢？
“主要是因为速腾聚创的工程和产品有问题。”上述不愿透露姓名的业内人士透露。
速腾聚创的M系列激光雷达选择MEMS路线。虽然它一直自称为“智能固态激光雷达”但是，根据一位激光雷达从业者的说法，内部带有机械运动振镜的MEMS方案实际上并不是纯固态方案。
据业内媒体玖张志佳介绍，单个MEMS激光器的视场非常小，需要几个激光器拼接才能达到120°的水平视场，拼接的规律性会受到影响。同时，由于微型振镜的高速运动，很难实现精确的“矩阵”定位，车辆的运动会增加振镜的运动控制误差，从而进一步影响规律性。同时，由于MEMS方案中激光器数量少，单个激光器的点频很高，高强度的点频输出影响了激光器的寿命。
因为MEMS方案的弊端，正在被边缘化，即使它的“鼻祖”以色列激光雷达公司Innoviz推出的新产品Innoviz Two也放弃了MEMS路线。
从招股书中也可以看出，速腾的产品呈现高速迭代，2021年实现M1量产，2022年转投M1P，2023年再次转投M2。
某车企相关人士表示，“M1的问题太多，无法量产。后来，M2已经解决了其中的大部分。但是MEMS拼接处的点云时间长了会漂移，会让系统误判。这是一个物理问题，M2没能解决。”
据车企相关人士透露，速腾聚创销售态度极佳，但工程能力不足，主机厂需要花费大量时间解决问题。
不仅仅是主机厂需要花费大量的时间和资源。预装量产项目往往需要激光雷达厂商投入专门的团队为主机厂服务进行适配和开发，这也需要大量的人力物力。
此前，据《汽车晚报》报道，小鹏G6上市后，智能驾驶搭载“Max edition”的比例高达70%，这大大超出了团队的预期。但由于激光雷达等零部件供应不足，G6的交付周期一度延迟至12周。
根据官方消息，速腾聚创目前在深圳运营了两个自有制造中心。红花岭工厂月设计产能约46800台，十堰工厂月设计产能约2500台。2023年3月，这两家工厂的产能利用率分别只有67.2%和13.2%。此外，速腾聚创还通过合资企业李腾在东莞投资了一个制造中心，预计年产能超过100万辆。
显然，产能并不是速腾聚创延期交付的主要原因。
上述车企人士透露，一是产品良品率低，二是工程资源跟不上。仅仅是保证小鹏一家的交车，速腾聚创就耗尽了大量资源，也顾不上其他客户。
这被认为是其定点亏损的主要原因。
以上原因很难通过扩大团队规模在短时间内解决。
02
定点不等于订单。
数量和质量的转换效率低。
根据速腾聚创公布的信息，已先后宣布与小鹏、红旗、广汽爱安、氪、威马、莲花、长城、知己、柯灵、奇瑞、零跑、BAIC、东风、丰田、赛力士合作，预计订单量超过1000万辆。
事实上，由于车辆定位和高水平的智能驾驶配置策略，完成这样的交付规模还需要很长时间。
从上面的统计可以看出，速腾聚创2022年投产的三款定点车型小鹏G9、爱安LX Plus、智极L7都是可选的。但由于销量不理想，去年单一型号总销量不超过1万，激光雷达实际搭载量也只有几千。
速腾聚创的合作定点车企中，Xpeng Motors是其最大的客户，2022年全年贡献5396.1万辆。根据其招股书，2022年，速腾聚创拥有953家客户，销售了5.7万台激光雷达，其中近3.7万台为ADAS产品。
然而，没有透露37，000 ADAS激光雷达装载在哪些型号上。
盖世汽车发布的2022年ADAS激光雷达装机量市场报告显示，速腾聚创ADAS激光雷达装机量不足1000台，已被列入“其他”类别，与最高装机量的途达通、沃赛科技相差甚远。在2023年1-7月ADAS激光雷达装机量市场报告中，速腾聚创的ADAS装机量实际不到1.6万台。
速腾聚创在今年6月30日向港交所提交的招股书中，在经营风险方面特别提到:
“获得定点订单后，仍无法保证汽车厂的客户会购买任意特定数量或任意特定价格的产品和解决方案，产品从设计到量产时间跨度较长，公司面临合同取消或延期或无法履行的风险。”
换句话说，即使拿到了预装的定点合同，也不代表出货量会高。激光雷达公司能否真正实现大规模交付，取决于车企的实际配置和车型的市场表现。
03
对赌协议留给速腾聚创的时间不多了。
速腾聚创于6月30日向港交所提交招股书，11月10日，速腾聚创被证监会通知境外发行上市。
在提交表格之前，速腾聚创已经获得14轮融资，融资总额40亿元。以最后一轮融资价格计算，速腾聚创估值约155亿元。
然而，HKEx并不是速腾聚创的最初目标。此前多家媒体报道，速腾聚创计划2022年赴美上市，预计融资10亿美元。但是绕来绕去，直到现在，速腾聚创还是把它交给了港交所。
虽然从市场流动性和资金活跃度来看，港股并不是一个好的选择。
然而，速腾聚创的招股说明书中提到，如果公司未能在2024年12月31日或之前或股东批准的更晚日期完成上市，所有优先股股东(天使系列优先股和种子系列优先股的持有人除外)有权赎回其全部或部分股份。
换句话说，如果速腾聚创不能在明年年底前完成上市，那么其投资者最多可以赎回62亿元的股份。
截至2023年4月30日，公司现金总余额为21.8亿元。一旦公司无法顺利上市，公司将面临巨大的资金敞口。
显然，留给速腾聚创的时间真的不多了。
此外，值得注意的是，截至IPO，菜鸟持有速腾聚创11.03%的股权，为公司第二大股东，也是第一大机构股东。仅次于速腾聚创CEO兼创始人邱纯新持有的11.58%股权。
招股书显示，菜鸟此前曾两次转让部分股权。
速腾聚创有些不确定性。
2022年是激光雷达量产元年，各车企发布了搭载激光雷达的车型，但当时的激光雷达更多的是噱头。今年随着智能驾驶的普及，激光雷达开始真正发挥作用。
但从车企的定点情况来看，目前的激光雷达市场也进入了存量争夺战。车企对激光雷达公司的要求也越来越务实。
对于激光雷达企业来说，为了生存，成本控制、量产能力、健康的现金流成为核心。
一场激光雷达的暗战已经悄然打响。
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