德州仪器盘中新高！对冲基金大佬Elliott入股25亿美元，要求改善股东回报-科技让生活更美好

5月28日星期二，全球最大的模拟芯片制造商德州仪器的股价在开盘时一度升至206美元的历史新高，最高涨幅为3.4%。午盘涨幅收窄，股价仍在200美元心理关口徘徊。

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德州仪器(Texas Instruments)在开盘时跳涨，主要是因为全球最大的激进机构投资者之一埃利奥特投资管理公司(Elliot Investment Management)致信这家芯片巨头的董事会，要求改善运营，提高股东回报。

艾略特资产管理公司披露，已持有德州仪器多达25亿美元的股权投资，要求后者采取更宽松的资本支出计划，以改善其自由现金流。具体来说，该公司2022年实施的资本支出计划正在削弱股东回报。

据报道，德州仪器正在取消芯片制造的外包业务，将大部分制造工作带回公司。因此，它提高了资本支出计划，以增加产能。例如，它将在4年内投资200亿美元，以支持2026年营收翻番至300亿美元、2030年达到450亿美元的激进目标。叶璇晒与李国庆合照们

然而，这一举措使其自由现金流减少了75%以上，因为它在2022年大幅提高了产能，从2022年的每股6.40美元降至去年的每股1.48美元，预计今年将实现每股1.87美元:

“其股价因此受到负面影响，在过去两年、四年、六年和十年期间大幅落后于竞争对手。”

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艾略特资产管理公司(Eliot Asset Management)表示，2022年制定的计划将使德州仪器从2023年到2026年每年增加高达50亿美元的资本支出，占营收的23%，远远超过该公司最近十年约占营收5%的资本支出。

德州仪器的规划可能过于死板和僵化，使得其产能建设远远超过预期的需求水平。“公司面临的芯片需求周期逆转将导致2026年和2030年的产能水平比华尔街收入共识预期高出50%。”

艾略特资产管理公司因此建议德州仪器采取“动态产能管理策略”，引入2026年实现每股至少9美元自由现金流的目标，以解决股东回报减弱的问题。自由现金流目标比市场预期高40%。

一些分析师指出，德州仪器的股价在午盘前抹去了此前的大部分涨幅，因为艾略特的资产管理“比其历史水平低得多”，这表明该对冲基金似乎不太可能在短期内强烈挑战该公司的管理层。

此外，埃利奥特资产管理公司并不硬性要求德州仪器转向更动态的资本支出方法。如果公司能更有效地解释为什么认为增加产能是合理的，也是可以的。毕竟很难准确预测市场需求的动态变化。此外，德州仪器已经告诉股东，增加资本支出是一项临时措施，未来将重新关注股息和股票回购。

三周前，在介绍全球十大芯片巨头第一季度的财务表现时，华尔街报道称，德州仪器所有业务表现不佳，营收同比下滑16%，至2020年以来的单季度最低水平，净利润同比下滑35%，但均高于市场预期。

“作为最大的模拟半导体和嵌入式处理器制造商，德州仪器在芯片制造商中拥有最广泛客户基础的，客户群体横跨从太空硬件到消费电子等多个行业，被视为经济信心的风向标。

该公司总裁兼首席执行官Haviv Ilan强调了最近的挑战，指出所有终端市场的收入环比和同比下降，凸显了更广泛的市场挑战，这些挑战可能受到影响全球半导体需求的经济形势的拖累。”

然而，这种需求困境并非德州仪器独有，而是整个行业面临的阻力。德州仪器(Texas Instruments)最新的利润指引显示，在解决了备件过剩问题后，其客户已恢复订购芯片。预计第二季度销售额为39.5亿美元，有望在一年多的同比销售萎缩后实现首次增长，且高于分析师预期。

今年以来，德州仪器上涨了17%，而芯片行业的基准费城半导体指数同期上涨了近28%。

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