全球万亿AI军备竞赛开启：BAT投入加起来不敌半个谷歌

经济观察网周悦/文5月22日，英伟达（NVDA。NDAQ）公布2024年第一季度报告。其净利润同比激增6倍，达到148.8亿美元，营收超过特斯拉达到260亿美元，同比增长262%。

一些华尔街领导人指出，英伟达的现金流等于四大科技公司的资本支出:Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、Meta和微软。

这是一个非常有趣的比喻。事实上，美国科技巨头正在向人工智能时代投入巨额资金。

2023年，这四家公司的资本支出创下历史纪录，达到1357亿美元，同比增长47%，主要用于AI相关的基础设施建设。以英伟达H100 GPU的采购为例。去年，这四家公司的采购量占英伟达出货量的60%。

在今年第一季度的业绩报告会议上，上述四家科技公司均宣布仍将大幅增加资本支出，重点是数据中心、芯片和其他用于构建或部署生成式人工智能模型的设备。

今年，这四家公司的资本支出总额将达到前所未有的2000亿美元，超过腾讯过去两年的总收入。

伯恩斯坦研究所预测，在未来五年内，这四家公司和苹果公司的资本支出总额将超过一万亿美元，这可能超过标准普尔500指数中其他90家电信公司的资本支出之和。深圳挤出机用螺杆组合的厂家

巨额投资表明，人工智能领域的军备竞赛正在全球范围内展开。

中国的老牌互联网公司，巴巴。纽约证券交易所、腾讯（00700.HK）和百度（百度）。NDAQ）毫不犹豫地关注了这场比赛。尽管它们在技术和资本积累方面正在赶上全球巨头，但自2023年以来，它们已大幅增加了资本支出和R&D投资。

腾讯曾表示，2023年运营资本支出将占3%-3.5%。如果2024年能够获得更多的GPU，则有望提高1个百分点。

在AI行业中，缩放定律仍然占主导地位，即模型的性能随着参数数量的增加而显著提高，这被形象地称为“奇迹”。

显然，大规模投资是AI产业产出的基本要素。

对人工智能的投资可以通过科技公司财务报告中的两个指标来衡量:“资本支出”和“研发费用”:

1.资本支出:科技公司的资本支出通常包括数据中心建设、硬件设备等。，代表公司的基础设施和计算能力储备。这种投资是长期的，摊销期约为5年，这在一定程度上反映了公司对AI未来发展的战略考虑。

2.R&D费用:包括人才招聘、技术研发、数据处理等。因此，R&D费用的增加往往是该公司在人工智能领域投资增加的直接反映。

然后，全球互联网巨头这次集体增加了资本支出。人工智能投资的差距是在扩大还是在缩小？这一轮资本支出激增会带来人工智能技术的飞跃还是巨头们的惨败？

为保证统计口径一致，本文数据均来自Wind数据库，对比方法在文末备注中说明。

01科技投入差距继续扩大。

2023年，亚马逊、Meta、谷歌和微软在资本支出和研发支出方面的总投资分别达到1357亿美元和1967亿美元，同比增长47%和14%，显示了他们对人工智能未来发展的良好预期。波导弹

阿里巴巴、百度和腾讯的资本支出和R&D投资总额分别为929亿元和1450亿元，同比变化幅度为-17%和3%。

图1更直观地展示了7家公司的数据。BAT的科技投资总额不到谷歌的一半。

2023年，亚马逊、Meta、谷歌和微软这四家公司的投资增加且增长迅速，而腾讯、阿里巴巴和百度并没有大幅增加投资并实现追赶和超越，这在一定程度上表明未来AI竞争的差距也将扩大。

差距扩大有两个原因:

首先，在BAT中，只有百度的资本支出密度和R&D强度较高，而阿里巴巴和腾讯的投资密度较低。资本密度是资本支出与收入的比率，R&D强度是研发支出与收入的比率。这两个指标都很高，这在一定程度上表明该公司正在扩张或改变战略，呈现出追赶的趋势。

从图2可以看出，Meta的资本密度和R&D强度在七家公司中名列前茅，百度与Meta相似，远远超过其他科技公司。

一方面，Meta和百度都在调整业务重心，通过增加支出来弥补业绩上的差距。它们分别从元宇宙和自动驾驶赛道转向人工智能。

另一方面，Meta和百度在AI上的想法非常接近，它们都“用AI重做所有应用程序”，这也意味着需要更激进的投资。

题记:公司彩色圆圈的大小反映了营收规模的比例关系（下同）

然而，Meta和百度的“重做应用”方式完全不同。Meta需要三年时间，而百度只需要七个月。

Meta正在重新打造一个庞大的人工智能系统，覆盖脸书和Instagram等所有平台的推荐引擎，以实现跨平台推荐。阶段性成果包括在Reels（脸书的短视频功能）上看到有趣的东西，并返回脸书的信息流以显示更有吸引力的内容。在此基础上，Meta还在增加AI功能，例如AI聊天工具或智能助手。这些措施带来了显著的效果，脸书用户的观看时间至少增加了8%至10%。对于顶级应用程序来说，这是一个巨大的进步。

这种方法需要更高的成本、技术和基础设施。Meta已经花费数十亿美元积累了大量的AI芯片，重新配置数据中心以适应芯片，并且还在芯片、数据中心相关产品和公司方面进行了大量投资。这项投资从去年开始，最早也要到2026年才能完成。

相比之下，百度的重做应用更加短、平、快。以李彦宏认为“重建最彻底的产品”百度文库为例。引入AI后，它增加了智能摘要和问答、PPT生成、文本写作等常规功能。市场上可以找到竞争产品。百度文库的人工智能能力于去年10月宣布，距离百度文心一言模型发布仅7个月。

从结果来看，完全不同。今年第一季度，百度收入普遍增长，而Meta收入大幅增长。以AI最早实现变现的互联网广告业务为例。Meta和百度的广告收入分别增长了27%和3%。

与百度相比，腾讯和阿里巴巴的护城河业务更加稳定，没有明显的战略变化，整体资本密度和R&D强度也较低。这两家公司的收入和净利润同比稳步增长，尤其是腾讯，连续六个季度实现营业利润和毛利增长。AI作用最明显的广告业务在今年第一季度增长了26%。

第二，从时间的角度来看，大规模扩张是亚马逊、Meta、谷歌和微软的长期打法，而阿里巴巴和腾讯的扩张幅度较小，并且在过去两年中有所收缩。

资本支出与折旧摊销的比率在一定程度上反映了一家公司当前的战略选择。一般来说，如果该比率超过1，则企业正在扩张，而如果该比率小于1，则企业正在萎缩。从图3中，我们可以看到不同科技企业之间的差异。

在过去十年中，亚马逊、Meta、谷歌和微软的资本支出与折旧和摊销之比几乎都超过了1。由于人工智能的投入，这一数字在过去两年中超过了2，这表明他们长期以来一直保持着扩张的战略。

巨人之战从来都是一场扩张之战。扩张不一定意味着成功，但它可以保证重要职位不会丢失。

在过去的十年里，亚马逊、Meta、谷歌和微软四家公司几乎进入了可以扩展的领域，包括电子商务、云计算、虚拟现实、自动驾驶和物联网。虽然BAT也布局了这些领域，但似乎总是晚了一步。

例如，在云计算领域，拥有全球最大市场份额的亚马逊从2006年开始部署，而阿里云从2009年开始起步。2012年，马云宣布将在云服务领域“十年内每年投资10亿元”。此时，亚马逊已接近扭亏为盈。到今年，亚马逊超过60%的营业利润将由云服务贡献。

这种“迟到”有三个原因:

首先是市场差异。亚马逊、Meta、谷歌和微软面向全球市场，分散风险的能力更强，而BAT主要在国内市场竞争，仍在探索全球市场的游戏规则。

第二是生态差异。以云服务为例。美国科技公司的巨额资本支出将用于建设自己的网络和云服务基础设施，这相当于既要建设铁路，又要解决未知问题。初始投资成本更多，基础设施完成后需要协调的利益相关者更少。

例如，谷歌在2010年开始建设自己的海底光缆，其在2016年推出的“FAST”甚至成为当时历史上最快的海底光缆，这也促进了谷歌的云服务。

在中国，云厂商和三大运营商是分开的。三大电信运营商的网络光纤系统使云厂商能够在前期快速启动，而无需从铁路开始，但利润周期相应延长，因为云厂商每年需要支付巨额的带宽使用费，该费用占成本的50%以上。

三是处理好政策监管的差异。美国科技巨头受到审查，被处以巨额罚款，甚至在本国和欧盟内部分担风险，但扩张速度并未受到影响。自2021年中国互联网反垄断监管以来，腾讯和阿里巴巴削减了资本支出和R&D费用，回归主营业务。

如果我们比较中国25家上市互联网公司的“资本支出”和“研发支出”指标，这25家上市公司的科技投入之和没有超过谷歌。

如果研发支出和资本支出分别为对数，我们可以更清楚地了解中国互联网公司的科技投入。图5显示了整体情况，中国互联网公司之间的差距也在扩大。

这场战争始于十年前。

经济学家丹比萨·莫约曾说:“种植一棵树的最佳时间是十年前，下一个最佳时间是现在。”亚马逊、Meta、谷歌、微软和BAT在AI领域的差距不是去年拉开的，而是从十年前就开始了。

其中两个关键年份是2013年和2019年，这两年划分了美国人工智能竞争的两个截然不同的阶段，并带来了巨头排名的变化。

从2013年到2019年，谷歌、Meta、亚马逊和微软的资本支出没有明显增加，但R&D费用大幅增加，这表明在这一阶段，人工智能竞争是基础研究的较量，而R&D人才和研究机构是这场竞争中最关键的“武器库”。

去年，谷歌、微软、开放人工智能和Anthropic（由亚马逊投资）的首席执行官都受邀参加了白宫的人工智能闭门会议，但扎克伯格没有露面。可以看出，如今的Meta在AI领域并不出彩。

早在2013年，与谷歌争夺人工智能霸主地位的不是亚马逊和微软，而是以社交媒体闻名的脸书。当时，两家公司正在竞争收购DeepMind，最终以谷歌获胜而告终。与此同时，谷歌内部的“谷歌大脑”团队聘请了深度学习领域的领导者杰弗里·辛顿（Jeffrey Hinton）。

扎克伯格未能赢得收购，并亲自邀请深度学习领域的另一位顶级人物Yann LeCun担任首席科学家，并创建了人工智能研究所FAIR（脸书人工智能研究所）。

杰弗里·辛顿、杨丽坤和约书亚·本吉共同获得了2018年图灵奖，这是计算机科学领域的最高成就。

AI时代最重要的技术基础和工具来自这两个顶级组织和谷歌大脑团队，例如FAIR的GAN模型、DeepMind的Alpha Dog以及谷歌大脑科学家发布的Transformer模型。这些基础研究的成果共同将人工智能推向了GPT时代。

事实上，脸书曾经在人工智能领域处于领先地位，费尔也因此声名鹊起，获得了无数顶级论文和奖项。杨丽坤曾提到，Meta将研究岗位分为两类:基本上只有拥有博士学位的人才有机会成为研究科学家，其余的都是研究工程师，这表明Meta对研究人才的要求很高。

然而，2018年成为一个重要的分水岭。当谷歌提出“人工智能优先”战略，并将人工智能全面融入翻译、搜索和广告等谷歌主要业务时，脸书陷入了剑桥分析丑闻——8700万用户数据被非法获取以影响选举。这场危机不仅损害了脸书的声誉，也对其人工智能研究产生了影响。

扎克伯格在听证会上表示，“不仅有责任创造社交工具，而且有责任确保它们始终可以安全使用”。这一丑闻也给脸书的人工智能研究带来了巨大打击，其内部业务已调整为“安全第一”。

这大大降低了公平的重要性，更专注于解决实际问题，如虚假信息的内容审查、煽动性言论、信息流推荐等。，不再专注于尖端技术。顶尖的人工智能人才离开了，他们中的许多人去了谷歌、微软和开放人工智能。

在中国，与DeepMind和FAIR相提并论的国内研究机构百度研究院、腾讯AI Lab和阿里巴巴达摩院分别成立于2014年、2016年和2017年。论文发表数量和产品应用是这些实验室的主要KPI。2017年，BAT的AI实验室都经历了人才流失，一些科学家重新回到学术界。

2019年开始第二阶段竞争，资本支出大幅增长，远超研发费用。这是因为AI技术基础已经达到上限，计算能力等资源的储备成为关键。此时，亚马逊和微软的优势已经逐渐凸显。

在最后一轮比赛中，我似乎没有看到另外两个巨人。亚马逊忙于扩大其零售和云计算业务，而微软则跑错了路，押注于个人语音助手Cortana。直到2018年，我突然后悔了，PC端没有语音交互了。

在押注人工智能时，亚马逊和微软是更坚定的基础设施投手。

这两家公司正在进行更大规模的投资，以弥补人工智能先发优势的不足。资本支出的金额和规模在2019年前后发生了巨大变化。从2019年到2023年，亚马逊和微软资本支出的五年复合增长率达到31%和16%，远高于谷歌和Meta（13%和7%）。

亚马逊资本支出的很大一部分用于云计算基础设施，这有助于亚马逊早早赢得全球云计算霸主的地位。去年，英伟达首席执行官黄仁勋形容亚马逊的人工智能设施“令人惊叹”。他说:“拥有一台具有百亿亿次浮点计算性能的超级计算机是非常令人羡慕的，而AWS相当于拥有3000台这样的超级计算机。”

亚马逊的竞争对手微软也是云计算的追逐者。如今，微软Azure云业务的规模已经达到亚马逊AWS云业务的四分之三，而回到2019年，Azure的规模仅为AWS的一半。

这一差距主要是由于开放人工智能带来的生成式人工智能热潮正在缩小，因为许多公司已经表示，他们在选择云服务时将优先考虑Azure，并更方便地访问开放人工智能技术和应用程序。

正如谷歌和Meta曾经争夺DeepMind一样，亚马逊和微软也在投资开放人工智能方面展开了斗争。

在2019年微软首次投资Open AI的前一年，Open AI曾向亚马逊索要大量计算资源，因为Open AI当时正在提炼一种前所未有的模式，但它并没有给亚马逊任何股权回报。不过，出于风险考虑，亚马逊拒绝了这一提议。开放AI的做法可能会给AWS的GPU运行AI模型带来负担，并限制其他客户的使用。

因此，Open AI转投微软，并将云计算服务迁移到Azure。有报道称，Open AI每年在微软云服务上花费约7000万美元用于训练模型，这是微软对Open AI投资的重要组成部分。截至目前，微软已在开放AI领域投资130亿美元。

ChatGPT诞生于2022年底，生成式人工智能的浪潮席卷全球。为了迎接这一时刻，微软一直在为其数据中心添加GPU以运行AI模型，这使微软能够尽快宣布将ChatGPT添加到Azure云服务中。

与微软相比，亚马逊在将AI集成到云业务方面落后一步，后者需要三个月的时间，但差距不仅是三个月。最新的季度财务报告显示，微软的Azure云业务收入增长了30%，而亚马逊的AWS云业务收入增长率仅为13%。

对于巨头企业来说，晚走一步的成本需要加倍弥补。在巨人之战中，胜利者不一定是跑得最快的人，而是犯错误最少的人。

03结论

在商业史上，资本支出的急剧增加不一定是好事。2013年，五大石油巨头埃克森美孚（XOM。纽约证交所）、雪佛龙（CVX。纽约证券交易所），总计SHEL纽约证券交易所）。纽约证交所和英国石油公司。纽约证交所在石油和页岩气项目上投入了1600亿美元。

然而，在第二年，油价下跌了一半，他们的许多项目被迫中断。他们不得不剥离数十亿美元的资产，并在世界各地裁员以削减开支。2023年，这五大石油巨头的资本支出为945亿美元，仅为美国四大科技巨头的70%。

10年前，油价暴跌对五大石油巨头造成了沉重打击，但科技巨头的抗风险能力似乎更强。即使是新冠肺炎疫情危机也没有影响扩张的步伐。

很难预测新一轮人工智能军备竞赛是否会带来巨头的崩溃。

然而，市场上出现了不同的反馈。尽管Meta第一季度的业绩超出预期，净利润达到124亿美元，同比增长117%，但在4月宣布新一轮资本支出增加后，Meta的股价暴跌15%，市值蒸发1500亿美元。

华尔街分析师认为，Meta此举令市场不安，这笔巨额支出能否在短期内盈利尚不确定。Meta没有强大的AI商业产品。投资者担心Meta将再次走上烧钱扩张元宇宙的道路。

投资者似乎对微软和谷歌更有信心。谷歌和微软在第一季度宣布增加资本支出后，其股价出现了不同程度的上涨。微软不仅拥有开放的AI，其办公产品、云计算服务和硬件业务也与AI深度融合。谷歌的搜索、YouTube和云业务也因人工智能而表现强劲。

注:数据和方法说明。

本文比较的核心是解释巨头科技公司对AI投资的差异，并选取2023年的数据进行比较。七家公司都在财务报告中提到，资本支出和R&D费用的增加与人工智能有关。为了保证统计口径一致，使用了Wind数据库的信息。

此外，还选取了25家上市互联网公司的数据来显示中国互联网公司的整体科技投入。

应当指出，资本支出不等于科技投资总额，还包括固定资产和无形资产支出。因此，在企业筛选中，一些在2023年投资固定资产或版权的互联网公司被排除在外，如唯品会、三七娱乐、爱奇艺和毕丽。

此外，业务类型也会影响资本支出的构成。比如JD。COM的主要业务是电子商务，其资本支出包括仓库和配送中心、办公楼建设、物流设备采购和平台建设。

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周悦经济观察报编辑

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