“稳”字当头！理想汽车Q1毛利率达20.6%，手握近千亿现金应对竞争

在愈演愈烈的价格战下，李依然延续了盈利势头。

日前，李发布了2024年第一季度财报。报告显示，2024年第一季度，李总营收256亿元，同比增长36.4%，呈现健康增长势头；调整后净利润13亿元(不含股权激励费用)。这是自2022年第四季度以来，李连续第六个季度盈利。

更重要的是，李目前拥有雄厚的现金储备。截至2024年3月31日，李的现金储备达到989亿元，是中国现金储备充足的汽车企业之一。

现金储备是衡量企业长期发展能力的重要指标，也是企业持续投入创新的基础。面对日益激烈的市场竞争和不断变化的用户需求，李计划进一步加大对技术、产品研发、生产供应和服务网络的投入。

财报显示，2024年第一季度，李研发支出达30亿元，同比增长64.6%，创下同期新纪录。

今年一季度，李通过完善产品线、提升产品力，进一步加大了对高端新能源汽车市场的攻势。2024年3月，2024款的理想L9、L8、L7陆续上市。同时，李的旗舰MPV Ideal MEGA也于3月11日开始交付。

凭借强大的产品实力，第一季度李克服市场竞争加剧、价格战和春节假期的影响，实现汽车交付量8.04万辆，同比增长52.9%，超过国内新能源汽车市场21.1个百分点，呈现健康增长态势。

在细分市场方面，李越来越受到消费者的青睐。中汽保险数据显示，在国内30万元以上市场份额的新能源汽车领域，李以30.16%的市场份额排名第一；在20万元以上的新能源汽车市场，李的市场份额达到13.65%，比去年同期的10.88%上升了近三个百分点。妻子的同学怎么称呼

有分析认为，今年新能源汽车渗透率有望超过50%。根据创新者曲线，新能源汽车发展已经进入大众化后期，消费者会选择更多头部品牌。因此，在中国新能源汽车市场，理想和比亚迪成为30万元及以下消费者的首选品牌。

在追求销售增长的同时，李也没有忽视经营健康。虽然李在第一季度面临北京工厂投产并开始折旧摊销的情况，但仍然保持了较高的毛利水平。第一季度，李的整体毛利率为20.6%，车辆毛利率为19.3%，服务毛利率为43%。

相比之下，虽然2024年一季度我国新能源汽车产销分别达到211.5万辆和209万辆，同比增长28.2%和31.8%，但汽车联合会数据显示，一季度汽车行业利润率仅为4.6%，仍低于4.9%的全工业企业平均利润率。

李董事长兼CEO李想多次表示，“对于造车新势力的运营而言，毛利率是‘血液’，对公司的发展非常重要。毛利率要保持在20%以上，才能保证长期健康发展，否则无法继续长期投资R&D、制造和充电网络。”

李想还表示:“我们认为，作为一个健康的企业，销量和毛利率是最重要的两个业务指标。作为一个成立九年的汽车公司，李一直用这样的经营指标要求自己。”根据之前的计划，李将2024年的毛利率目标定为20%。

李首席财务官李铁表示:“汽车是一个规模效应非常显著的行业。相信随着产销节奏的加快，毛利率的规模效应会逐渐显现。理想L6的推出将优化我们的产品组合，加上我们已经采取的一系列行动计划，包括良好的成本控制和组织效率的持续改善，这些将进一步提升毛利率。”

从多家车企的财报来看，李的经营质量在业内是比较好的，也是率先实现盈利的。更重要的是，李拥有近1000亿元的现金储备，这为其销售和服务网络的扩张和自我调整提供了充足的资源。新城控股集团王振华的故事改编电视剧

数据显示，今年一季度理想L系列30万元以上乘用车市场整体销量下降12%。同期传统豪华品牌燃油车主力车型终端成交价下降10~15个百分点。在此背景下，李及时调整了目标预期，并进行了深度调整。

在业务节奏上，李的销售团队将专注于回归理想的L系列，对增程式和高压纯电采取不同的销售策略。理想兆从0到1运营，优先考虑17个具有高端纯用电能力的核心城市。与此同时，李加快充电网络布局，重新调整充电网络布局策略，由原来的高速充电桩为主调整为城市与高速并重。4月22日，李还发布了全新的价格体系，宣布Ideal L9、Ideal L8、Ideal L7、Ideal MEGA重新定价。

在组织架构方面，4月份李启动了新一轮矩阵式组织升级，这是自2022年底以来范围最广、力度最大的一次调整。李想表示，此次组织调整的核心是组建优质运营团队，让业务专注于高质量决策，减少重复运营的时间投入，提高执行效率。组织升级通常需要12到24个月才能看到显著效果，到2025年就会更加清晰。

李想补充道:“总的来说，公司的销售潜力正在逐步回升，我们看好公司后续月度销售额的增长趋势。在价格策略上，4月份调整后的产品定价极具竞争力，得到消费者的高度认可。李目前没有任何降价计划。

作为第二季度的第一个月，四月对李来说意义重大。4月18日，面向20-30万元市场的全新理想五座SUV正式上市，帮助李进一步扩大用户覆盖面。目前，理想L6的订单量已达3.4万辆，理想L7、理想L8、理想L9在采用全新的价格体系后，订单水平也在持续攀升。

随着矩阵式组织调整的深入和新的产品价格体系推动订单转化，预计李在今年第二季度将会看到更多成效。财报显示，李预计第二季度交付量将达到10.5万至11万辆，同比增长21.3%至27.1%；总营收299亿至314亿元，同比增长4.2%至9.4%。

5月21日，发布了对李的估值报告。报道称，虽然李第一季业绩不及预期，但随着第二季销售回暖、新产品组合及营运成本控制，维持对订单及毛利率的信心，并给予李美股目标价53美元，港股目标价205港元。

在业内人士看来，李现在正在构筑产品和服务的高墙，充实网络和营销渠道的钱粮，以迎接当前的挑战。李灿能否继续保持良好的业绩，仍需要在接下来的第二季度乃至全年的财报中得到解答。

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文/芳芳太平洋二手交易论坛

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