比理想更危险的小鹏汽车

十三行汽车ID: wzhauto 2023

正视问题可能比解决问题更重要。遗憾的是，率先发布一季度财报的两大造车新势力，在问题面前似乎都不够坦诚。

5月20日，李发布第一季度财报，各项经营数据环比暴跌。人们想听听李的解决方案，但该公司给出的回应是，今年将不再推出纯电动，而是努力补充能源和渠道。一如既往地，人们认为李的纯电动战略可以通过做好这些事情来放缓。

相对于理想的股价表现出对外界的真实判断，5月21日发布第一季度财报的Xpeng Motors有点“把坏事当做开心的事”的意思了。

与其说他是李的创始人，不如说他是一个企业家。从G9的内部调整来看，Xpeng Motors走对了三步走。第一步，通过与大众的合作，实现G9开发成本无市场实现的技术实现。其次，通过引入具有强大渠道和供应链管理能力的专业汽车经理，如王凤英，Xpeng Motors大大降低了内部采购和渠道开发的成本。第三步，通过引入经销商等模式，集中智能技术优势。遗憾的是，这些措施并没有完全解决Xpeng Motors的危机。更有甚者，Xpeng Motors本人在第一季度财报中将这些方法作为成果展示。电脑总是死机蓝屏什么原因

首先说一下Xpeng Motors比李危险的几个因素。

1.虽然李的销售和收入在第一季度暴跌，但众所周知，MEGA是直接的导火索。与理想相比，Xpeng Motors第一季度的销量仅为第四季度的36.27%。如果没有直接负面事件的影响，这个数字无论如何也说不过去。

2.虽然Xpeng Motors官方没有给出第一季度销量减半的原因，但可以猜测2023年第四季度和2024年第一季度3:1的销量是经销商提车后带来的直观现象。

2024年初，有消息称，要求Xpeng Motors内的经销商按照1:3的比例提车，这在传统经销商行业很正常，但在直营模式下的造车新军中却是新鲜事。很多渠道能力弱的Xpeng Motors直营店玩不下去了，于是这个消息被捅了出来。现在来看，去年四季度和今年一季度的销量对比，与经销商提车的信息完全吻合。在这一点上，Xpeng Motors不仅回避了目前的经销商数量和销售比例，甚至对经销商车型只字不提。从这些信息中隐约推测，Xpeng汽车在经销商的道路上可能不会一帆风顺。

3.与去年相比，Xpeng Motors的渠道增加了74家门店，但城市覆盖范围减少了3个，这与王凤英的区域渠道精简有关。但在降低成本方面，Xpeng Motors并没有因为第一季度销量下滑而亏损。根据一季度净亏损与单车的匹配情况，预计去年四季度Xpeng Motors单车净亏损2.24万元，今年一季度单车净亏损达到6.28万元。这是否意味着经销商和大区域的精简并没有造成内部亏损的质的逆转，而更像是为了交作业而完成任务的内部改革？

4.Xpeng Motors通过与大众的合作实现了G9的开发成本，并将其作为常规收入计入服务和其他利润中，这是对外界理解与大众合作的长期影响的错误引导。大家都知道，大众汽车和Xpeng汽车的合作是有偶然性和阶段性的。去年几个国外品牌都在和科技色彩浓厚的造车新势力洽谈技术合作。小鹏最终与公众走到一起，选择与亚特兰蒂斯合作。大家的根本目的是引入资本，但是资本投资的时代过去了，大家都选择了产业投资。

Xpeng Motors在与大众的合作中，解决了G9平台的成本变现问题，其本质是抹平G9在市场上未能实现的商业成果，而不是财报中描述的技术变现。Xpeng Motors对此应该有清醒的认识，否则会蒙蔽投资者和自己。

就像花旗集团的评估，Xpeng汽车和大众是一次性合作，持续2-3年。Xpeng Motors在财报会议上也表示，“目前与大众是互惠互利的更深层次的合作，暂时不会扩大类似形式的合作。”如果真的像小鹏描述的经常性收入，大众不会只投资4.99%，这是易手的临界点，而且这种象征性的持股不排除有排他性的效果。所以和大众在Xpeng汽车上的合作，应该像吉利汽车和雷诺的合作一样，标注为一次性收入，或许有助于我们对自己行业的发展有一个清晰的认识。

5.在财报会议上，何提出，智能驾驶技术将寻求与其他国家的开放合作。关于Xpeng Motors提出将智能驾驶技术外包，我再次真诚提醒Xpeng Motors，与大众的合作只是偶然和阶段性的。智能驾驶是一个企业的灵魂，没有哪个长远的车企会选择匹配Xpeng Motors的智能驾驶。

第一个原因是智能驾驶有两个核心。数据越多，迭代越快，谁掌握了规则，谁就掌握了商业上的话语权。华为今天不亲自造车，只是希望彻底掌握智能汽车的底层系统。显然，华为很痛苦。作为汽车企业的Xpeng Motors对此应该有清醒的认识。

第二个原因是现在智能驾驶的规则、玩法、人才越来越透明。我不否认Xpeng汽车在这一领域的优势，但这绝不是让其他车企完全放弃自研业务。强势车企会长期跟随自主发展，弱势车企会完全把灵魂交给华为，国有车企肯定会通过收购或控股的方式有所发展。Xpeng Motors不会在这方面找到盟友，即使是小米。

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第三个原因是智能驾驶的发展不是一个固定的思维。在没有地图的NOA领域，一些传统车企已经在Xpeng Motors看到了所谓的城市NOA开放，只是在部分城市道路，而不是全部，这说明财力、规模等因素是智能驾驶的最后阶段。至此，季度营收50多亿，亏损1个多亿的Xpeng汽车，如何与百万私家车企在速度和资金上竞争？Xpeng Motors需要看到其追随者的动能。

最后一个原因，这几天李斌向雷军建议合作换电，雷军劝李斌把包括后垫在内的软硬件系统打通，何肖鹏现在也在用智慧开源，证明大家对汽车商业游戏的理解并不深刻。我给你分享一个故事。在燃油车时代，吉利看到中国自主研发的自动变速箱实力不强，长期受制于ZF和爱信的变速箱，于是买了一家世界第三的澳大利亚自动变速箱公司，单纯的认为至少这个公司现在归中国所有，更方便大家使用。没想到除了吉利没有一家中国车企选择搭载这家公司的变速箱，最后吉利把变速箱公司卖了。

中国汽车行业这样的案例数不胜数，不是企业倒闭就能解释的问题。作为一个市场共同发展的竞品，大家的主业都是整车。整车的关键技术以前是传动系统，现在是智能驾驶和三电。如果战略车企搭载了其他车企的技术，就意味着在长期迭代中为其他车企提供数据。几代车型的迭代将拉开整车企业之间的技术差距。汽车行业作为一个密集型产业链，1%的变量都可能产生成千上万的变化，这是任何一个汽车企业都不会轻易在自己的核心战略技术上直接承载其他企业技术的根本原因。

从这些角度来看，Xpeng Motors还是需要认识到自己的问题。尤其是在周期调整上，Xpeng Motors打的牌比李多，但效果和结果似乎比李目前的处境更难。如果目前的数据不变，在第二个品牌推出之前，我看不到Xpeng Motors有能力像蔚来一样在价格差距上拉开两个品牌的距离。即使王凤英将渠道、供应链和车辆开发的成本降到最低，Xpeng Motors目前的规模，供应链、渠道和能源供应的议价能力，也无法与数百万车企抗衡，Xpeng Motors将面临危险。

最后，我想给Xpeng Motors一些建议。在接下来的财报披露中，Xpeng Motors的创始人何当然会是主讲人，但第二位主讲人应该是，而不是顾。Xpeng Motors希望王凤英更多地谈论业务转型的过程，而不是仅仅围绕Xpeng Motors的传统优势打转。这些既没有激发资本兴趣的市场梦率，也没有传统汽车行业可以看到的过程。对于Xpeng Motors，现在大家都可以白说，但是小鹏要实际一点，否则很容易隐藏问题。毕竟是Xpeng电机这两年集中解决的问题。

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