理想汽车一季度收官：预期之中的盈利，出人意料的韧性

京冠汽车

自2023年李成为行业内第三家实现年度盈利的新能源车企以来，外界就已经认可这支新的头部力量有稳定盈利的能力。

在经历了今年3月的一系列负面风波后，5月20日，李正式交出了第一季度财报。这份财报的盈利情况看似出乎意料，但也在业界预期之内。

财报显示，今年一季度，李总营收达256亿元，同比增长36.4%；调整后净利润13亿元(不含股权激励费用)。自2022年第四季度以来，李已连续六个季度盈利。

不过，从整个行业来看，理想的一季度财报中表现出的韧性还是颇让人意外的。一季度，中国新能源汽车市场价格战愈演愈烈。许多车企的销量增长是以亏损为代价的，甚至一些头部玩家不可避免地出现了收入增速大幅放缓甚至下滑。

作为新能源头部车企，李也未能幸免，一季度业绩并未达到内部预期。李董事长兼首席执行官李想在第一季度财报会议上承认，今年以来，李面临内部经营和外部环境变化的多重挑战。

然而，在新一轮行业“压力测试”下，李通过一系列高效务实的内部调整，保住了最重要的两个指标——销售额和毛利率。“我们认为，作为一个健康的企业，销量和毛利率是最重要的两个业务指标。作为一个成立九年的汽车公司，李一直用这样的经营指标要求自己。”李想说。

盈利能力已经通过了“压力测试”

根据中国汽车工业协会的数据，一季度，中国新能源汽车产销分别达到211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。然而，根据联合会的数据，一季度汽车行业的利润率仅为4.6%，与整个工业企业4.9%的平均利润率相比仍然较低。

在竞争激烈、价格战愈演愈烈的第一季度，李交付汽车8.04万辆，同比增长52.9%，增速超过中国新能源汽车市场21.1个百分点。与此同时，在第一季度，李的毛利率继续超过20%，达到20.6%。到第一季度末，李的累计交付量超过70万辆，超过了所有其他中国新势力汽车公司。

根据中华汽车保额统计，在30万元以下的新能源汽车市场，消费者偏爱比亚迪，而在30万元以上的新能源汽车市场，消费者偏爱李。

在国内30万元以上市场份额的新能源汽车领域，理想品牌以30.16%的市场份额位居前列，可见其在高端市场的强大竞争力和稳固地位。

今年以来，李对高端新能源汽车市场的攻势进一步加强，从“一只手”到“两只手”。3月，2024理想车型L9、L8、L7陆续上市。同期，李首款高压纯电动产品——家用科技旗舰MPV Ideal MEGA于3月11日上市并交付，当月销量超过市场主流豪华MPV产品。

朕喜欢听你叫啊丞相

李销售与服务高级副总裁邹透露，李在全国设立了215个展厅，销售与服务网络实现了一线城市、新一线城市、二线城市100%全覆盖，三线城市89%覆盖。

除了销售渠道，李的能量补充系统也在以非常快的速度建立。截至5月19日，李已经开设了404个理想的充电站。五一假期期间，理想充电站为李所有车主提供了超过54，000次免费充电服务。根据该计划，李的目标是在今年年底前建成2000多个过充电站，充电桩的数量将超过1万个。

高效反应的背后是高度的务实。

“面对问题，我们积极快速做出调整，全面启动并实施组织升级和流程优化，提升内部运营效率和决策质量，努力更好地专注于用户价值的创造和传递。”李想在回应李今年的内外压力时说。

李CFO李铁透露，在不到两个月的时间里，李结合今年的经营目标，迅速调整了各方面的资源配置。李非常重视运营效率，预计这些调整对运营效率的影响将从今年第二季度开始逐步显现。

虽然李想和李铁的表情都相当平和，但李作为一家年营收上千亿、销量几十万辆的大型汽车公司，居然还能像刚诞生时那样灵活快速地调整内部结构，这其实是相当惊人的。

当然，调整本身是一个中性词，最终的效果可能是正负两方面的。官方数据显示，李的调整得到了市场的认可，五一期间单周订单增长创历史新高。目前，理想的L7、L8、L9车型周订单量持续增加。

李今年的调整涉及多个层面，但这些新举措都有一个共同点，那就是非常务实。4月下旬，李推出了全新的价格体系。李想表示，李此举是为了“根据市场竞争格局的变化，快速响应用户需求”。

今年以来，李新开门店43家，一半以上可陈列9辆以上展车，部分小店已关闭。邹表示，此举是为了“根据销售需求提前规划销售服务网络，确保在增加门店数量的同时，不断优化每个销售门店的品质”。

基于用户体验的务实角度，李的纯电动SUV产品计划于明年发布。李想表示，足够多的过充桩和足够多的新店展位是销售纯电动SUV的必要条件。这个时间点会出现在明年上半年。

为第二季度和全年的更大增长铺平道路。咸粽甜粽什么意思

从节奏来看，李的新一轮调整对一季度业绩的影响相对有限，更多的是为全年乃至更长期取得更好的业绩做铺垫。李预计，第二季度交付量有望达到10.5万至11万辆，同比增长21.3%至27.1%；总营收299亿至314亿元，同比增长4.2%至9.4%。

作为第二季度的第一个月，四月对李来说意义重大。4月18日，主打20-30万元市场的全新理想五座SUV正式上市，助力李进一步扩大用户覆盖面。数据显示，4月18日-5月5日首销期间，理想L6累计订单突破4.1万辆。

20-30万元是过去几年新能源渗透增长最快的细分市场之一，正在成为兵家必争之地。相比30多万元的市场，20万元的市场用户规模更大，心智更成熟，很多人愿意选择新能源汽车。

邹透露，为了达到新的销售目标，李正在逐步调整三四线城市的下沉节奏。从长远来看，随着车模数量的增加，以及理想品牌知名度和影响力的提升，李会逐步提高中心店的比例。

在汽车行业，任何雄心勃勃的目标和计划都需要海量资金的支持。在新能源汽车产业中，李是最雄厚的汽车企业之一。截至2024年3月31日，李现金储备近1000亿元，汽车企业第一。

值得注意的是，“实用主义”本身就是一个正面词。但在当前内卷化加剧的中国新能源汽车市场，部分车企对“实用主义”的理解存在偏差，走向了“牺牲利润保销量保营收”的非理性方向，这并不是一种健康可持续的增长。

在追求销售增长的同时，李并没有降低对盈利能力的追求。对于2024年全年，李设定了20%的毛利率指标。

李铁表示，汽车是规模效应显著的行业，毛利率的规模效应会随着产销节奏的提升而逐步释放。此外，理想L6的推出进一步优化了李的产品结构，李采取了一系列行动计划，包括良好的成本控制能力和组织效率的持续改善，这也将带来毛利率的进一步提高。

把战略“稳定”作为压舱石

在外界看来，李一直是一个内部变动频繁的企业，今年采取的各种措施加深了很多人的认识。但从本质上看，李的新变化集中在产品、渠道、组织架构等职能层面，而这个头部新能源汽车企业的“压舱石”在长期战略层面始终是稳固的。百变大咖秀20121213焦恩俊

作为一家以家庭用户为核心市场定位的车企，李围绕家庭用户需求打造每一款产品。这一选择，支撑着李完成了从品牌诞生到量产交付，从持续亏损到稳定盈利的跨越。

“20多万家庭用户仍将是我们坚定的市场选择，在中长期内不会改变。另一方面，李不断将资源投入到对用户有价值的产品和服务上。这个市场还有很多更细致的用户价值等着我们去培养和开发，未来还有很多改进的地方。”李想说。

除了对市场定位的坚持，技术研发和用户体验的长期性也是李逐渐稳固并计划未来进一步强化的企业标签。

作为智能的粉丝，李在5月中旬开始AD Pro 3.0的全面推送，将AD Pro升级为BEV视觉模型架构，实现了千公里接管级别的高速NOA，可以识别红绿灯并在路口停车的城市LCC，以及可以应对复杂停车位的智能停车。在全国各地道路上常见的没有地图的城市NOA，也已经在5月开始了数千用户的公测，预计在今年第三季度通过OTA升级到所有AD Max车辆。

从用户体验来看，无地图智能驾驶可以解决智能驾驶领域的两大痛点，是一个里程碑式的突破。之前依靠高精度地图的智能驾驶有很大的局限性。第一，高精地图覆盖范围有限。二是道路维护调整难以第一时间更新高精地图。

“我们坚信，这座城市一定会让李用户的驾驶更加安全、便捷。”李公司总裁兼总工程师马东辉说。他表示，根据第一批公测车主的使用情况，李发现在城市中的行驶里程占总里程的65%以上，从使用率可以看出用户对功能的认可。在下一阶段智能电动车的竞争中，智能驾驶将成为消费者的主要考虑因素。

根据整体布局，在智能驾驶方面，李计划根据用户需求，差异化布局AD Max平台和AD Pro平台，通过平台布局提高研发和应用效率，让智能驾驶技术标准化，免费向用户开放。在智能空技术方面，李开发的多模态认知模型Mind于第一季度通过了国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》的备案，李成为首家通过备案的汽车制造商。

值得注意的是，当面临更大的业绩压力时，很多车企会选择减少一些面向未来的支出，比如研发。李就是一个反例。第一季度，李的研发支出达到30亿元，同比增长64.6%，创同期历史新高。研发支出不仅没有缩水，而且增长速度远快于收入增长。

结论:曲折之后是什么？

李是近年来造车新势力中成绩最大的一个。但李今年以来遭遇的这一轮内外部压力，无疑给企业带来了不少困扰，同时也在很大程度上考验着企业在管理层面的抗压能力。

目前，李已经稳定了一季度部分关键维度的业绩。至于这支新的头部力量能否彻底走出这一轮波折，让自身发展曲线继续走高，需要在接下来的二季度乃至全年给出新的答案。

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