新能源汽车行业的三条残酷事实

2014年，随着特斯拉首款Model S交付中国车主，造车新势力如雨后春笋般涌现。据统计，2018年造车新势力巅峰时期，企业数量超过400家。

然而，在这个行业中，新势力以潮水般的速度撤退，曾经名噪一时的威马、天际、奇点、爱驰都陷入了经营困境，走到了穷途末路。

随着行业发展的逐渐成熟，当繁荣褪去，造车新势力们也纷纷进入下半场。在此背景下，有必要以更加冷静的态度重新审视新能源汽车产业。

我们发现:

1.新能源车企外表光鲜亮丽，内心却很有自知之明。销售净利润率是市场体量的一个缩影:即便是同属于第一梯队的蔚来、小鹏等新能源车企，也从未转正；尽管比亚迪的销售净利润率始终为正，但到了2023年Q3季度，这一数字将勉强超过5%。

2.许多新能源汽车公司出售一辆汽车而失去另一辆汽车，这给他们自己和母公司带来了巨大的财务压力。价格战纯粹是车企的无奈之举。即使像BLACKPINK这样的高端车型不断出现，但性价比始终是消费者买车时考虑的重要因素。新能源市场的主流还是在15-20万区间。

价格战虽然残酷，但更残酷的是参与价格战是幸运的。在燃油车时代，车企倒闭的消息很少出现，但新能源汽车市场复杂多变，即使是曾经被寄予厚望的独角兽公司，也难以抵御市场变化的冲击。

4.国内市场竞争太激烈，积极布局海外市场也是正道。BAIC、吉利、长城等企业先后在非洲、东南亚、中东等地建厂，实现了“卖地产、卖产地”，促进了当地汽车生产，完善了当地汽车产业链。

首先，销量上升，但利润微薄。

新能源汽车行业有一种复杂感。

一方面，新能源汽车销量和市场渗透率不断提升。据Wind数据显示，2014年，中国新能源汽车销量仅为2.2万辆，市场渗透率为0.09%，但到2023年，新能源汽车渗透率达到31.5%，10年间有了显著提升。

新能源汽车销量和渗透率的变化。数据来源:Wind数据库。

中国汽车工业协会提到，2023年中国新能源汽车产销分别达到958.7万辆和949.5万辆，中国新能源汽车产销量连续9年保持全球第一，为全球新能源汽车发展注入强劲动力。

新能源汽车也成为减少空气体污染的有效途径。国际能源署发布的《2023年全球电动汽车展望》显示，2022年，电动汽车将减少约8000万吨温室气体排放，其中最大的贡献来自中国电动汽车，全球近30%的减排归功于中国乘用车的电气化。

随着电动汽车数量的持续增长，到2030年交通领域的温室气体排放将进一步减少。

然而，另一方面，纵观如今的新能源汽车市场，却是一片混乱。行业竞争的加剧让很多企业栽了跟头。即便是活下来的新能源车企，也无非是外表光鲜亮丽，内里自知。

新能源上市车企的净利润率是市场内卷化的一个缩影。即便是第一梯队的蔚来、小鹏等新能源车企，净销售率也从未转正。

至于李，从2023年开始，销售净利润率开始恢复为正。尽管比亚迪的这一比例始终为正，但到了2023年Q3将勉强超过5%。

新能源汽车销量和渗透率的变化。数据来源:Wind数据库。

2023年，复杂的形势愈演愈烈。

首先是政策变化。根据《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车推广应用财政补贴政策将于2022年底终止，自2023年起，上牌新能源汽车将不再享受补贴。

尽管在国家补贴取消后，中国仍有一些政策帮助新能源汽车企业发展，如“双积分”、减免购置税、充电设施奖励和减免车船税等，但随着“政策驱动”的帷幕落下，取而代之的是“市场驱动”。

这就对新能源车企的自我造血提出了更严格的要求——只有真正能够提升自身竞争力的企业，才能在行业中占据一席之地。

二、激烈价格战下的“生死战”

2023年，新能源汽车市场不仅将面临国家补贴的取消，还将面临集体降价。

年初，由于主流车型长期上市且迭代有限，为了减缓订单增量下滑，特斯拉率先打响价格战，部分产品拿到了进入中国市场以来的最低价。

这位领军人物的出手，带动了行业内其他新能源车企纷纷效仿。毕竟，面对复杂多变的市场环境，保持和增加市场份额至关重要。

但问题是特斯拉有降价空。毕竟，业内老大哥的“血棒”够厚。更何况，凭借特斯拉的品牌号召力和多年积累的众多粉丝，无论涨价还是降价，总会有人愿意购买。

也正是因为如此，当特斯拉发现销量并没有随着降价而急剧增加时，引起了老车主的不满甚至维权，并从2023年10月底开始连续四轮涨价。

然而，对于被动参与价格战的新能源汽车市场其他参与者来说，这场价格战一直持续到2023年底，不断有车企参与降价潮。

2023年Q3有轨电车部分车型梳理。来源:官方网站、乘联会和郭进证券研究所。

新能源汽车降价速度之快，甚至打破了汽车市场降价的传统惯例。

在燃油车时代，新车的价格通常保持稳定，并且在发布后半年至一年内不会调整价格。然而，2023年11月30日，极越01首款车型上市仅一个月，就宣布全系直降3万元，价格调整为21.99 ~ 30.99万元。英雄联盟手游名字带火焰燃烧

在新能源汽车行业，降价也会导致交付损失。

36氪成立于2021年3月，是当下赛道中风头正劲的独角兽，承载着吉利汽车实现高端化战略的重任。不过，以2023年Q3为例，36氪净利润为-53.6亿元。如果以此除以交付量，每交付一辆新车，损失将达到6.78万元。

亏损的不仅仅是氪金。公开资料显示，截至2023年Q3季度，小鹏和蔚来的累计交付量分别为8.14万辆和11万辆，小鹏的单车净亏损为11.09万元。然而，由于上半年交付量低迷和研发费用增加，蔚来单车的净亏损甚至达到了14.14万元。

2023年Q3重点车企“亏损交付”，资料来源:Wind数据库，公开资料收集。

吉利2023年中期业绩显示，“经销及销售费用同比增长44%至48亿元，主要受直销渠道建设及运营影响”，极氪的亏损交付对母公司吉利的成本构成压力，导致吉利利润受到部分侵蚀。

这也成为氪金急于上市的重要原因。如果汽车回血周期长，选择上市融资不仅可以缓解氪金和吉利的资金压力，还可以增加品牌影响力，形成良性循环。最新款电脑台式

对于车企来说，价格战纯粹是无奈之举。即使像BLACKPINK这样的高端车型不断出现，但性价比始终是消费者购车时的重要考虑因素，新能源市场的主流仍在15万~ 20万区间。

新能源汽车销量及单车均价，资料来源:中汽协、平安证券研究所。

在2023年广州车展期间，氪金副总裁朱令表达了他对价格战的态度:“氪金不想打价格战，但他从不害怕价格战。当价格战爆发时，我们最多只能承受，而其他人都在流血。我们要么战斗，要么不战斗，要么战斗到死。”

与降价相比，还有另一种玩法，那就是从一开始，价格就是切入点。2022年11月，独角兽广汽埃安完成182.94亿元融资，这是近年来国内新能源汽车行业最大的单笔私人融资，也使其成为国内未上市新能源车企中估值最高的企业。

作为网约车领域的主力品牌，爱安以亲民的价格和20万元以内的高品质产品广受司机欢迎。然而，随着网约车市场的日益饱和，埃安需要在品牌上有所突破，摆脱“网约车之王”的标签，改变市场的固有印象，但仍需努力。

第三，活下来是第一要务。

价格战虽然残酷，但更残酷的是，参与价格战已经是一种幸运。

在生死面前，生存是第一要务。燃油车时代，汽车企业倒闭的消息很少出现，但新能源汽车市场复杂多变。即便是曾经被寄予厚望的独角兽威马汽车，也难以抵挡新能源汽车市场化改革的冲击。

成立于2015年的威马汽车是中国最早的造车新势力之一。它曾与蔚来、小鹏和理想并称为“新势力四小龙”。

威马曾经是一只迷人的独角兽。它筹集了大量资金，累计融资金额超过300亿元。2020年9月，威马汽车还宣布完成总额100亿元的D轮融资，创下当时造车新势力史上最大单轮融资。此外，威马汽车还拥有两家自己的造车工厂和超过11万名用户。

然而，自2022年下半年以来，威马汽车接连传出降薪、停产等一系列负面消息。2023年初，威马深陷困境，其创始人沈晖曾在微博中表示“活着，像动物一样活着”。

2023年10月10日晚间，威马汽车发布公告称，上海市第三中级人民法院于10月7日受理了威马汽车的预重整申请，威马汽车在公告中解释称:“近年来，受疫情、资本市场不景气、原材料价格大幅波动、获取业务发展资金受挫等客观原因影响，威马汽车陷入经营困境。”

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招股书显示，2019年至2021年，威马汽车分别亏损41.45亿元、50.84亿元和82.06亿元。与氪金不同，威马没有含着金钥匙的背景。为了缓解资金压力，威马曾寄希望于通过上市输血，但始终未能如愿，这成为压垮威马的最后一根稻草。

威马汽车表示，通过预重组流程，公司的运营和商业模式将得到彻底审视，各部门和业务板块将得到全面优化，以降低成本、提高效率并实现可持续发展。公司表示，将与债权人、股东和潜在投资者充分沟通和协商，以达成最佳解决方案。

陷入困境的独角兽威马为新能源汽车行业敲响了警钟。在这种“生死攸关的情况下”，即使它曾经显赫一时，如果它没有足够的造血能力，也很难逃脱陌路。

第四，未来在于国际化和智能化。

放眼国际市场，新能源汽车行业依然充满机遇。

数据显示，我国新能源汽车出口量持续攀升。到2023年，新能源汽车出口量将占汽车出口总量的24.5%，在全球市场上有很大的发展。

汽车出口与新能源汽车出口，资料来源:Wind、中汽协、海关总署、人民网、泽平宏观研究、浙商证券研究所、东方证券研究所、中国水运报。

回顾去年哪吒独角兽的表现，2023年仅交付12.74万辆，与2022年的15.2万辆相比减少了2万多辆，只能说是差强人意。

更何况目前的销量离不开降价的支撑。2023年10月，哪吒X正式上市。作为哪吒U的换代车型，哪吒X的起售价比哪吒U低了5万。

为了在激烈的国内市场竞争中寻找突破口，哪吒选择两条腿走路，积极布局海外市场。

2022年9月开业的哪吒汽车，在首次3.0影像直销体验空期间，成为首家登陆泰国的“中国新势力直营店”。在泰国迅速站稳脚跟后，哪吒瞄准了马来西亚，并不断扩大其海洋版图，在中东、欧洲和南美拓展市场。

2023年11月底，哪吒汽车在泰国的首家海外工厂——泰国生态智能工厂正式投产新车。哪吒汽车并不是唯一一家采取类似做法的公司。BAIC、吉利、长城等企业先后在非洲、东南亚和中东建厂。

随着“走出去”步伐的加快，中国车企开启了大航海时代，通过建厂实现了“卖地产、卖产区”，促进了本土汽车生产和本土汽车产业链的完善。

此外，智能化也是新能源汽车未来发展的重要趋势之一。

J.D.Power的研究表明，在中国汽车消费者购车时，智能体验的重要性已跃升至第三位，仅次于价格和环保。

考虑购买电动汽车各种因素的受访者比例。来源:浙商证券研究所J.DPower亿欧、汽车之家。

未来，智能交互和自动驾驶将成为智能化的重要方向。

在智能交互方面，操作系统也被称为“汽车之魂”，直接决定了产品体验。随着百度、阿里巴巴、腾讯、科大讯飞、JD.COM等众多企业进军大模型领域，也推动了大模型在智能座舱领域的应用，使真正的人机自然交互成为可能。

自动驾驶技术的蓬勃发展催生了一系列独角兽公司，包括马骁智行、米利智行和地平线。

随着大规模模型的开发，其强大的感知、决策和规划能力极大地提高了自动驾驶系统的安全性、效率和用户体验，为自动驾驶技术的成熟落地奠定了坚实的基础。

国内部分自动驾驶公司的技术路径安排

虽然2023年新能源汽车市场的竞争日趋激烈，但对整个行业来说是一件好事。

随着新能源汽车行业进入下半场，市场节奏由急躁转为稳健，内卷化竞争倒逼车企提升核心竞争力。在大浪淘沙中，只有真正有实力、有技术、有产品力的企业才能脱颖而出。

长期的努力最终会有结果。

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